20230119-中邮证券-12月社零点评_12月社零同比降幅收窄_消费复苏值得期待_9页_590kb

报告摘要

本报告对当前行业投资评级进行分析，整体维持“强于大市”的评级。主要关注点包括社会消费品零售总额（社零）数据、各细分品类表现、线上销售增长以及地产政策对家居行业的影响。同时，报告提出对相关行业的投资建议和风险提示。

1-12月社零总额：43.97万亿元，同比 -0.2%，降幅收窄。
12月社零总额：4.05万亿元，同比 -1.8%，消费复苏值得期待。
线上销售表现：持续强劲，1-12月实物商品网上零售额11.96万亿元，同比 +6.2%，12月同比 +15.6%，线上渠道对社零增长贡献提升。

家具类：1-12月限额以上零售额1635亿元，同比 -7.5%；12月零售额174亿元，同比 -5.8%。受疫情和春节提前影响，需求有所延迟，但12月竣工端改善明显，预计后续恢复。
文化办公用品类：1-12月限额以上零售额4439亿元，同比 +4.4%；12月零售额433亿元，同比 -0.3%。消费需求刚性，高端化趋势明显，预计量价双升。
化妆品类：1-12月限额以上零售额3936亿元，同比 -4.5%；12月零售额290亿元，同比 -19.3%。短期受疫情冲击，但中长期发展高景气，建议关注国产护肤品龙头。
金银珠宝类：1-12月限额以上零售额3014亿元，同比 -1.1%；12月零售额245亿元，同比 -18.4%。受疫情影响线下消费场景，但春节返乡及情人节需求释放，消费修复加速。

中邮证券对投资建议采用相对市场表现进行评级，以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数的涨跌幅与同期基准指数比较。具体评级标准如下：

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