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中国电信（601728）2023年前三季度业绩分析

关键事件

1. 业绩数据
   2023年前三季度实现营收3811.03亿元，同比增长65%；服务收入3497.43亿元，增长64%；归母净利润271.01亿元，同比增长104%；扣非后净利润272.12亿元，增长107%；基本每股收益0.30元。

业务表现亮点

1. 移动和固网业务稳定增长：

   • 移动业务：通信服务收入同比增长24%，移动用户ARPU达456元，增长0.2%。
   • 固网及智慧家庭：固网收入同比增长39%，有线宽带用户达189亿户，智慧家庭收入持续增长，宽带综合ARPU达478元。

2. 产业数字化业务高速增长
   前三季度产业数字化收入达997.41亿元，同比增长165%，成为核心增长驱动力。

财务策略及研发投入

1. 投入增加：

   • 研发费用同比增240%，聚焦云计算、AI、5G、安全等领域，强化核心技术。
   • 成本增加61%，主要源于支持高增长产业的能力建设投入。

2. 费用控制：

   • 销售费用增长1%，管理费用增长64%，财务费用增加563亿元（因铁塔租赁利息上升）。

盈利预测与评级

1. 调整预测：

   • 2023-2025年营收预计5094/5483/5921亿元，同比增长725%/763%/800%。
   • 归母净利润预计305/335/374亿元，同比增长1037%/1007%/1150%。
   • 3年CAGR为106.5%。

2. 目标与评级：

   • 2024年目标PE18倍，目标股价6.59元，评级“增持”（下调）。
   • 维持稳定股息率，估值参照可比公司水平。

风险提示

• 分红不及预期、毛利率下降风险。

以上内容需结合下方图表进一步分析。  
**注**：以上内容由DeepSeek生成，旨在提供参考，不构成投资建议。投资者应根据个人风险承受能力独立决策。