20221016-创元期货-白糖周报_关注印度开榨情况_11页_1mb

印度开榨情况及白糖周度报告总结

核心内容

本报告聚焦于2022年10月白糖市场动态，分析了巴西和印度的降雨对糖产量及贸易流的影响，同时探讨了国内白糖市场库存、价格走势及操作建议。报告指出，降雨对白糖价格的短期支撑较强，但长期来看可能对供应形成压力。

主要观点

1. 国庆后白糖价格反弹

• 国庆长假后，白糖期货价格强力反弹200个点。
• 前期反弹主要受宏观因素推动，后期则由巴西和印度的降雨题材驱动。
• 降雨导致糖厂生产进度放缓，贸易流偏紧，对价格形成支撑。

2. 巴西降雨影响生产与出口

• 双周入榨甘蔗量：9月下半月双周入榨甘蔗量为2528.7万吨，同比下降29.73%，创10年新低。
• 累计入榨甘蔗量：累计入榨甘蔗量为43110.4万吨，同比下降7.88%，为10年最低。
• 糖产量：双周产糖170万吨，同比下降27.32%；累计产糖2633.4万吨，同比下降9.9%。
• 乙醇产量：双周产乙醇14.24亿升，同比下降28.64%；累计产乙醇214.84亿升，同比下降5.84%。
• 乙醇销售：9月份中南部乙醇销量同比增加8.12%，主要受益于乙醇价格下降和出口增长。
• ATR情况：9月下半月ATR为155.3公斤/吨，同比下降0.30%；累计ATR为140.9公斤/吨，仍有1.28%的差距。
• 单产趋势：自7月起，巴西南部分单产已高于去年同期，9月降雨进一步确认了这一趋势，为后期生产提供支撑。
• 生产恢复预期：随着天气好转，巴西生产进度有望恢复，且甘蔗单产已较高，后期供应充足。

3. 印度降雨推迟新榨季开榨

• 开榨时间延迟：印度新榨季原定于10月1日开榨，因降雨推迟至10月15日，预计新糖上市时间将延迟至11月初。
• 降雨影响：10月上半月降雨量比正常年份多90%，尤其是西北地区，比往年多366%。
• 水库水位：全国143个主要水库水位同比上涨8%，比过去10年均值高17%。
• 糖厂影响：虽然降雨导致部分减产，但甘蔗生长高度较高，未出现大面积没顶，对糖厂入榨蔗源影响有限。
• 预售情况：印度已预售120万吨糖，均价在18.5美分附近，对新糖上市后价格形成支撑。

4. 国内白糖市场情况

• 库存数据：根据糖协数据，9月底全国期末工业库存修订为124.54万吨，创历史新高。
• 现货压力：随着内蒙甜菜糖上市，现货供应压力加大，资金做多阻力增加。
• 套保情况：国内白糖价格受外盘上涨影响，广西套保第一目标价位在5650-5700元/吨。
• 操作建议：建议关注SR2301在5650元/吨以上做空的机会。

关键信息

1. 降雨对供应的影响

• 巴西：9月下半月降雨过多导致双周入榨甘蔗量创10年新低，但单产已提高，后期天气好转后供应有望恢复。
• 印度：10月上半月异常降雨推迟新榨季开榨时间，预计新糖上市时间推迟近一个月，影响全球贸易流。

2. 乙醇销售情况

• 巴西中南部乙醇销量在8-9月份同比分别增长7.51%和8.12%，主要得益于乙醇价格下降和出口增长。
• 4-9月累计销量追平去年同期，但仍处于中性偏空格局。

3. 国内白糖市场

• 9月全国累计产糖956万吨，同比下降110万吨；累计销糖867万吨，同比下降95万吨。
• 期末库存124.54万吨，创历史新高，对价格形成压制。
• 广西干旱影响糖厂成本，套保目标价可能上移。

4. 后市展望

• 降雨短期内支撑价格，但长期可能带来供应增加的压力。
• 外盘上涨对国内白糖价格形成心理支撑，但进口窗口已关闭，对SR2301供应影响有限。
• 建议关注SR2301在5650元/吨以上做空的机会。

结论

本报告指出，当前白糖价格反弹主要由巴西和印度的降雨题材驱动，但长期来看，降雨可能对供应形成支撑。国内白糖市场库存高企，现货压力加大，操作上建议关注做空机会。未来需密切关注印度新糖上市时间及巴西生产恢复情况，以判断市场走势。