20250221-瑞达期货-白糖市场周报_外糖走势偏强_下周关注国内收榨情况_19页_1mb

外糖走势偏强及国内糖市分析总结

1. 市场动态

本周郑糖2505合约价格周度涨幅约0.38%，主要受国际糖价走强提振。印度糖产量持续下降，尽管允许100万吨出口，但出口利润不佳，影响有限。巴西糖厂休榨叠加库存紧张，供应减少。国内方面，糖浆进口限制缓解供应压力，产量同比增幅达27.7%，但广西压榨时长缩减，产量预期小幅下滑。库存虽累库但总量有限，短期支撑糖价。

2. 期现市场表现

• 国际糖价：ICE美糖5月合约周度涨幅3.19%，非商业净空持仓减少，多头持仓增加，显示市场空头力量减弱。
• 国内期货：郑糖2505合约周度涨幅0.38%，5-9合约价差+125元/吨，基差+156元/吨。
• 现货价格：广西柳州现货报6160元/吨，云南昆明报5980元/吨。进口糖配额内成本分别为巴西糖5424元/吨、泰国糖5400元/吨，配额外成本显著高于配额内。

3. 产业供需分析

• 供应端：截至1月底，本制糖期全国产量同比增27.7%，工业库存37578万吨，进口食糖环比增加。国内榨季接近尾声，剩余糖厂待开榨。
• 需求端：1月累计销量同比增19.82%，但产销率放缓至49.85%。成品糖和软饮料产量稳定，消费回暖但市场消化能力有限。
• 进口：巴西配额外成本利润为负，配额内利润下滑5元/吨，泰国进口同样面临高成本压力。

4. 交易策略与展望

交易策略：建议郑糖2505合约偏多操作，短期供需矛盾缓解及成本支撑提供支撑。
关注因素：

• 国内糖厂收榨进度及新糖投放情况。
• 印度、巴西出口政策变动及航运数据变化。
• 消费端数据及库存去化节奏对价格的影响。

5. 市场展望

国际糖供应收紧与国内政策趋紧共同支撑价格，但需警惕进口成本高企对下游利润的挤压。短期内，国内库存压力有限，价格维持偏强格局，但需关注收榨后供应总量及进口恢复情况对中期走势的潜在影响。

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