20250213-国泰期货-白糖_巴西快速收榨_2页

白糖市场分析摘要（2025年2月）

基本面概述

白糖市场基本面呈现供应趋紧态势。巴西产区1月下半月甘蔗压榨量及食糖产量同比大幅下降，导致中南部累计产糖量减少232万吨，降幅显著。印度24/25榨季预计产量2700万吨，同比仍显收缩，而泰国氯化钾出口环比增长，供应缺口预期支撑价格。

市场动态

• 价格表现：国内主流现货报价6040-6015元/吨，期货主力合约5934元/吨；进口价格75美分/磅，国内基差走缩；
• 进出口数据：1月中国进口环比骤降11万吨（39万吨），全年累计进口增幅37万吨；巴西2月出口量同比暴跌349%，市场供应预期下调；
• 全球供需缺口：ISO预估本榨季全球供应短缺251万吨，较上月修正32万吨缺口额。

趋势研判

• 产区动态：巴西产区1-2月降水量偏低，叠加政策转向预期，需关注政策面变化；
• 贸易流向：泰国食糖出口增量明显，进口依存度或影响国内价格波动；
• 库存消耗：国内累计销糖率49.85%，阶段性补库需求或推动价格上行。

结论

短期内白糖市场承压因素浓厚，但在供应收紧、出口潜力未放及进口依存度降低背景下，价格中枢存在支撑。

本报告由中国期货业协会认证分析师制作，仅供参考，请勿作为具体交易依据，市场有风险，投资需谨慎。