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白糖市场分析报告总结（2024年04月28日）

核心内容

本报告分析了2024年4月白糖市场的国际与国内市场动态，重点关注巴西开榨进度加快对国际原糖价格的影响，以及国内供需格局与价格走势。

主要观点

国际市场回顾

• 美元指数：小幅上涨至106.09，美元兑巴西雷亚尔下跌至5.12，显示巴西货币相对贬值。
• 原油价格：WTI原油价格为83.66美元/桶，上涨1.89%，反映能源市场偏强。
• 原糖价格：纽约原糖活跃合约价格为19.12美分/磅，下跌2.30%，市场情绪偏空。
• 基金持仓：截至4月23日，基金多单增加1337手，空单增加24591手，净多单减少至11664手，显示市场投机情绪偏弱。
• 产量数据：
  • 巴西中南部23/24榨季截至4月16日累计产糖71万吨，同比增加31.0%。
  • 印度23/24榨季截至4月15日产糖3109万吨，同比减少14万吨。
  • 泰国23/24榨季截至4月17日产糖877万吨，同比减少230万吨。
• 全球供需：ISO预计23/24榨季全球供应短缺69万吨，较前值增加36万吨，显示供应紧张。

国内市场回顾

• 现货价格：广西集团现货报价6460元/吨，环比下跌40元/吨；郑糖主力报6174元/吨，环比下跌42元/吨。
• 进口成本：配额内进口成本约为5030元/吨，配额外进口成本约6400元/吨。
• 产量与消费：CAOC预计23/24榨季国内产量为995万吨，消费量为1570万吨，同比略有增加。
• 进口数据：2024年3月进口1万吨，23/24榨季累计进口306万吨。
• 产销情况：截至3月底，全国累计产糖957万吨，销糖473万吨，销糖率49.5%。

关键信息

国际市场展望

• 巴西开榨加快：巴西中南部甘蔗入榨量增加，产糖量同比显著增长，可能对国际糖价形成压力。
• 印泰减产预期：印度和泰国产量低于预期，但市场对实际减产幅度的反应偏弱。
• 商品氛围偏多：地缘政治不稳定、能源与黄金价格高企，支撑商品市场整体偏多。
• 价格走势：纽约原糖震荡下行，但国内郑糖走势略强于原糖，主要受益于国内政策与成本支撑。
• 风险提示：需关注巴西开榨进度、印度产业政策、主产国汇率波动及国内进口政策变化。

国内市场展望

• 价格支撑：国内糖价受到境内糖浆和预拌粉规范化、配额外进口亏损等支撑，走势相对偏强。
• 合约支撑与压力位：SR2409合约支撑位为5800元/吨，压力位为6400元/吨。
• 基本面偏弱：国内23/24榨季供应宽松，成本边际下移，市场基本面偏弱。
• 操作建议：建议投资者关注巴西开榨节奏与印度政策动向，把握短期波动机会。

图表数据概览

总结

本报告指出，国际白糖市场在巴西加速开榨和印泰产量超预期的背景下，呈现震荡下行趋势。国内市场则在供应宽松与成本支撑的博弈中，走势略强于国际原糖。投资者需关注巴西开榨进度、印度政策动向及国内进口政策变化，以应对市场波动。