20180802-瑞士信贷_香港_-时代中国控股-01233.HK-时代中国控股上半年业绩强劲_目标价升至16元_1页_117kb

时代中国控股（01233）上半年业绩总结

核心内容

时代中国控股（01233.HK）在2018年上半年展现出强劲的业绩表现，吸引了瑞信等机构的关注与积极评价。瑞信在报告中上调了集团的估值预期，并对未来发展提出了乐观展望。

主要观点

• 业绩表现强劲：时代地产上半年核心纯利同比增长1.33倍，达到11.72亿元人民币，占瑞信全年预测的34%。
• 估值上调：瑞信将集团每股资产净值（NAV）预测从原值上调至26.6元，目标价也由15.5元提升至16元。
• 盈利增长预期：预计2018至2020年合同销售金额分别为580亿元、800亿元和1,040亿元人民币，支持盈利年复合增长率达35%。
• 销售目标指引：管理层表示，未来两年合同销售金额目标为1,000亿元人民币，其中2018财年目标为550亿元人民币。
• 毛利率稳定：预计2018-19年毛利率将维持在26%至28%之间，显示公司盈利能力具备一定稳定性。
• 城市重建项目进展：集团在70个城市有重建项目，其中7个有望于2018年完成，提供总计150万平方米的总楼面面积，有助于提升土储质量。

关键信息

• 财务表现：核心纯利显著增长，达到11.72亿元人民币。
• 估值提升：每股NAV上调至26.6元，目标价升至16元。
• 销售增长路径：未来两年销售目标明确，且具备持续增长潜力。
• 盈利预测：盈利复合增长率有望达35%，显示公司成长性良好。
• 项目进展：城市重建项目推进顺利，预计为公司带来可观的土储优化效益。

总结

瑞信对时代中国控股（01233.HK）的上半年业绩表示高度认可，认为其核心纯利增长显著，具备良好的盈利潜力。公司未来两年的销售目标明确，且毛利率预计保持稳定，显示出较强的市场竞争力。同时，城市重建项目的推进将进一步优化土储结构，为公司长期发展提供支撑。鉴于上述因素，瑞信上调了集团的估值预期，并维持“跑赢大市”的评级，认为其是中小房企中的首选之一。