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沪锌市场周报总结（2026.02.13）

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡下跌走势，主力合约周线跌幅为1.04%，收盘价为24195元/吨。与此同时，伦锌价格小幅上涨，涨幅为2.52%，沪伦比值有所回落，预示出口窗口可能关闭。整体来看，锌价受到供需变化、宏观面及市场情绪影响，预计短期内将出现宽幅调整。

主要观点

1. 期现市场表现

• 价格走势：沪锌期价本周回落，伦锌则小幅上涨。
• 沪伦比值：沪伦比值下跌，表明沪锌相对伦锌处于弱势，出口窗口可能关闭。
• 持仓变化：沪锌前20名净持仓增加2040手，持仓量减少12112手，降幅6.36%。显示市场多空交投趋于清淡。
• 库存情况：
  • 上期所精炼锌库存增加23.11%，达到87025吨。
  • LME精炼锌库存下降3.99%，为103500吨。
  • 国内社会库存增加16.46%，为138000吨。

产业情况分析

2. 上游供应情况

• 锌矿产量：ILZSG数据显示，2025年11月全球锌矿产量为106.27万吨，环比下降1.11%，但同比增长2.39%。
• 锌矿进口：2025年12月中国锌矿进口量为462599.36吨，环比下降10.44%，同比增长1.15%。
• 精炼锌供应：WBMS报告显示，2025年11月全球精炼锌供需平衡为2.9万吨，较去年同期缺口缩小。
• 国内精炼锌产量：2025年12月锌产量为67.5万吨，同比增长11%；全年累计产量752.8万吨，同比增长9.3%。
• 进出口量：2025年12月精炼锌进口量同比减少73.4%，出口量同比增加524.21%。

下游需求分析

3. 镀锌板（带）市场

• 出口企稳回升：2025年12月镀锌板（带）出口量为40.4万吨，同比增加45.95%。
• 库存增加：2025年1-12月国内主要企业镀锌板（带）库存为106.67万吨，同比增加30.1%。

4. 房地产市场

• 新开工面积下滑：2025年1-12月房屋新开工面积同比减少20.47%，竣工面积减少23.9%。
• 资金到位减少：房地产开发企业到位资金同比减少13.4%，其中个人按揭贷款减少17.8%。
• 景气指数下降：2025年12月房地产开发景气指数为91.45，较上月下降0.44，较去年同期下降1.1。

5. 基建投资

• 基建投资增速下滑：2025年1-12月基础设施投资同比下降1.48%，显示需求端承压。

6. 家电市场

• 冰箱产量增长：2025年12月冰箱产量同比增加5.7%，全年累计产量同比增加1.6%。
• 空调产量下降：2025年12月空调产量同比减少9.6%，全年累计产量同比增加0.7%。

7. 汽车市场

• 产销持稳向好：2026年1月中国汽车销售量同比减少3.2%，产量同比增加0.02%，整体市场维持稳定。

关键信息汇总

总结

本周沪锌市场受供需变化和宏观面影响，价格震荡下跌。上游方面，锌矿供应相对稳定，但国内炼厂加工费下降，导致利润收缩。下游需求端整体疲软，房地产和基建板块拖累市场，但家电和汽车领域仍有支撑。LME库存小幅下降，而国内库存显著增加，反映市场供应偏宽松。沪伦比值回落，出口窗口可能关闭，对沪锌价格形成压力。预计短期内锌价将出现宽幅调整，投资者需关注后续供需变化及政策动向。