20230227-金源期货-锌周报_强美元施压_锌价延续调整_7页_1mb

报告摘要

2023年2月27日，锌市场整体呈现调整态势，受到美联储紧缩预期和美元走强的影响，锌价承压。同时，国内政策预期偏暖及库存维持低位，为锌价提供了支撑。

价格走势：
上周沪锌主力期价呈现先扬后抑走势，最终收于23505元/吨，周度涨幅2.89%。周五晚间低开下行，收于23095元/吨。伦锌则冲高回落，跌破3000美元/吨，收于2967美元/吨，周度跌幅3.7%。
市场因素：
- 宏观环境：美联储2月会议纪要偏鹰，PCE数据超预期，强化了紧缩预期，美元震荡偏强，对锌价形成压力。
- 国内政策：地产政策加码，两会临近，市场预期有增量刺激政策出台，风险偏好提升。
- 供需变化：欧洲能源价格回落，欧洲炼厂盈利持续，法国Auby冶炼厂将于3月初恢复生产，但市场反应平稳。国内供应受云南地区电力紧张影响，部分炼厂提前检修或减产，预计影响量在5000-6000吨/月。
下游表现：
- 镀锌板块表现向好，消费占比最大，与基建关联紧密。
- 压铸锌合金及氧化锌因终端订单不足，企业开工率回升缺乏持续性。
库存情况：
- LME锌库存周度增加3550吨至33400吨。
- 上期所库存减少436吨至120977吨。
- 社会库存减少0.32万吨至18.13万吨。
- 现货市场升水转为贴水，显示下游采购意愿下降。

全球锌市短缺情况：
- 2022年全年供应短缺306,000吨，2021年短缺204,000吨。
- 2023年12月短缺量攀升至10.05万吨，11月修正后为66,900吨。
欧洲炼厂复产：
- Nyrstar法国Auby冶炼厂将于3月初恢复生产，产能为15万吨/年。
国内供应受限电影响：
- 云南地区限电导致部分炼厂减产或提前检修，预计影响量5000-6000吨/月。
- 红河州某炼厂计划于3月常规检修1个月，影响量约6000吨。

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