> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月20日锌市场分析总结 ## 核心内容 2026年7月20日，锌市场整体呈现谨慎态势，价格在高位震荡调整。市场情绪受到多重因素影响，包括宏观经济数据、地缘政治局势以及行业基本面。 ### 主要观点 - **价格走势**：上周沪锌主力ZN2609合约期价高位调整，周度跌幅1.61%，最终收于24465元/吨。伦锌同样震荡偏弱，周度跌幅2.31%，收于3528美元/吨。 - **市场情绪**：受美国6月通胀数据不及预期及美联储官员的谨慎表态影响，市场修正加息预期，美元高位调整，风险资产承压。同时，美伊局势升级，国际油价维持高位，进一步抑制市场风险偏好。 - **国内经济数据**：二季度GDP增速低于预期，6月经济数据分化，出口生产较强，但消费与投资承压。金融数据亦低于预期，市场期待月底政治局会议释放增量政策。 - **行业基本面**：锌矿供应偏紧格局延续，加工费继续下行，冶炼厂盈利主要依赖副产品，整体利润偏弱但跌势放缓。国内精炼锌出口至东南亚市场再度转为小幅亏损，出口窗口不稳。需求端疲软，高温多雨天气抑制户外施工，基建与地产投资增速继续下行，锌合金、橡胶轮胎等下游行业需求平淡，氧化锌企业开工率下滑。社会库存维持高位，难以持续去化。 ### 关键信息 - **交易数据**： - SHFE锌：7月10日24,865元/吨，7月17日24,435元/吨，周度跌幅1.61%。 - LME锌：7月10日3611.5美元/吨，7月17日3528美元/吨，周度跌幅2.31%。 - 沪伦比值：6.88 → 6.93，微升0.04。 - 上期所库存：151801吨，周度减少427吨。 - LME库存：111,725吨，周度减少3075吨。 - 社会库存：26.77万吨，周度微增0.29万吨。 - **宏观与地缘因素**： - 美国6月核心CPI年率2.6%，低于预期，但PPI月率-0.3%，显示通胀压力有所缓解。 - 美国AI板块延续调整，风险偏好承压。 - 美伊局势持续升级，伊朗停止履行伊美谅解备忘录，五角大楼增派战机至中东。 - 市场对美联储加息预期修正，但官员讲话仍偏鹰派。 - **行业动态**： - SMM数据显示，国产锌矿加工费报-750元/金属吨，环比减少150元/金属吨；进口矿加工费报-90.15美元/干吨，环比减少6.85美元/干吨。 - 全球精炼锌市场供应过剩规模缩窄，5月供应过剩0.87万吨，较4月的4.34万吨明显减少。 - 秘鲁Reliquias银锌铅矿启动选厂调试，计划第三季度恢复生产。 - 阿拉斯加Sun项目重启钻探，为2027年资源扩张做准备。 ## 风险因素 - **宏观风险**：美伊局势持续升级，地缘政治不确定性增加。 - **行业风险**：锌矿供应紧张可能改善，但短期内难以缓解。 - **需求风险**：基建、地产投资持续疲软，下游需求未见明显改善。 ## 投资咨询业务资格 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室 - 电话：025-57910823 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ### 合肥营业部 - 地址：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 - 电话：0551-66020723 ## 全国统一客服电话：400-700-0188 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对其准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况及需求。