20230831-开源证券-东方甄选-01797.HK-公司信息更新报告_自营产品及直播电商增长强劲_跨平台战略积极推进_4页_842kb

东方甄选（01797HK）投资分析报告摘要

业绩概览

截至2023年5月31日年度，公司营收同比增长651%，达到4510亿元，净利润达971亿元，创造历史新高。毛利率因成本增长下降至43.3%。

自营产品表现

• FY2023：自营产品收入26亿元，占总收入60%。
• 增长预期：推测继续拓展品类与供应链，提升品牌力，有望驱动业绩持续增长。

跨平台战略

• 渠道优化：2023年7月上线独立App，8月启动淘宝直播。
• 生态定位：协同抖音、淘宝直播，打造“公域+私域”模式，增强用户粘性与GMV增长。

盈利预测

• 预测期：FY2024-2026年净利润分别为1180/1437/1679亿元。
• 估值：EPS为116/142/166元，对应PE分别为318/261/223倍。

风险提示

• 风险因素：自营销售不及预期、GMV增速放缓、政策监管风险。

财务摘要（关键指标）

• 盈利能力：毛利率从65%降至43.3%，净利率从-1.18%升至2.15%。
• 偿债能力：负债率20%-32%，流动比率4-33倍。
• 估值：P/E从52倍下降至261倍，P/B从13.4跌至22.8。

其他信息

• 股票评级：维持“买入”评级。
• 法律声明：详细披露见原文件。

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📊 核心亮点：
- **营收爆发式增长**：自营产品收入占比提升（60%），渠道多元化驱动长期GMV扩张。
- **估值合理性**：低市盈率具股价潜在上涨空间。
- ⚠️ 风险依然存在：自营销售有望成为下一个业绩增长引擎，但需警惕政策与GMV风险。