20220221-东兴证券-食品饮料_五粮液新领导班子组建_执行力有望进一步提升_7页_703kb

五粮液新领导班子组建与市场表现分析总结

核心内容

五粮液于2022年2月18日发布第5次董事会公告，公布了一系列人事变动，标志着新一届领导班子组建完成。此前，五粮液经历了反腐及领导层变动等事件，市场对其未来发展存在担忧，导致其估值低于可比公司。随着领导班子的稳定，公司执行力有望进一步提升，长期稳健增长可期。

主要观点

1. 销售策略延续
   五粮液将在2022年延续2021年的销售策略，通过价格提升和产品结构优化来带动业绩增长。提升吨酒价格及终端价格是今年的核心发展方向。

2. 产品结构优化

   • 经典五粮液：继续布局2000元以上价位带，今年将进一步发力。
   • 8代五粮液：价格稳定，销量增长，批价上行趋势有望实现。
   • 系列酒：随着改革深入，整体表现稳中向好，产品结构优化值得期待。

3. 执行力提升预期
   人事调整逐步到位后，新的营销改革举措或将出台，进一步提升公司执行效率，推动长期增长。

市场表现

食品饮料行业周涨跌幅

• 啤酒：6.46%
• 白酒：6.15%
• 其他酒类：3.78%
• 黄酒：3.25%
• 软饮料：3.06%
• 调味品：2.87%
• 葡萄酒：1.81%
• 乳品：1.52%
• 食品：-0.02%
• 肉制品：-1.90%

酒类板块涨跌前五公司

乳制品板块涨跌前五公司

关键信息

• 行业基本资料：

  • 股票家数：137家
  • 行业市值：66803.41亿元
  • 流通市值：61940.52亿元
  • 行业平均市盈率：42.93

• 风险提示：

  • 疫情导致消费需求不及预期
  • 公司经营不及市场预期

未来3-6个月行业大事

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分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，曾任职太平洋证券、民生证券，6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：研究助理，新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、软饮料、乳制品板块。

行业评级体系

• 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上