20220221-东北证券-三峰环境-601827.SH-牢抓固废产业基石_项目补贴项增厚利润_4页_703kb

三峰环境 (601827) 公司点评总结

核心内容

三峰环境是一家深耕垃圾焚烧发电行业近20年的环保工程及服务企业，具备从技术研发、投资、建造、设备制造到运营的全产业链一体化能力。公司通过多个项目的投产和新中标项目，显著提升了其营业收入和归母净利润，同时积极布局科技创新，强化品牌影响力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年业绩快报显示，营业收入为58.74亿元，同比增长19.17%；归母净利润为12.42亿元，同比增长72.32%。主要增长动力来自下属多家公司控股项目收入及部分参股项目收入纳入可再生能源发电补贴项目清单。
• 项目增长显著：截至2021年，公司已投资垃圾焚烧发电项目51个，设计处理能力达55800吨/日。2021年新增处理能力6850吨/日，新中标项目1700吨/日，发电量及上网电量分别达到19.57亿度和17.28亿度，同比增长28.41%和28.67%。
• 科技创新驱动：公司积极进行技术革新，2021年新取得3项新型专利授权，累计拥有有效专利87项，包括26项发明专利、57项实用新型专利和4项外观设计专利。公司还主编6项国家和行业焚烧运营标准，并成功签约北京安定焚烧项目，采用国产化焚烧炉，凸显技术实力。
• 费用控制良好：2021年前三季度，公司管理费用率和财务费用率分别下降至7.51%和4.57%，显示公司在成本控制方面成效显著。
• 盈利预测乐观：首次覆盖该股并给予“买入”评级。预计2021-2023年公司营业收入分别为59.57/73.35/89.44亿元，归母净利润分别为12.06/13.53/16.66亿元，对应PE分别为12.79x/11.40x/9.26x，体现出对公司未来盈利能力的看好。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 市场竞争加剧
• 产业政策变化
• 成本上升带来的运营风险
• 盈利预测与估值模型不及预期

研究团队

• 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，有多年证券研究从业经验。
• 廖浩祥：上海交通大学硕士，湖南大学本科，曾就职中信证券，现任东北证券低碳环保组组长。

分析师声明

分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则。报告结论反映真实观点，未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

机构销售联系方式

• 公募销售：涵盖多个地区，包括华东、华北、华南等。
• 非公募销售：同样覆盖多个地区，提供详细的联系方式。

以上为三峰环境公司点评报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。