20220125-西部证券-晨会纪要_8页_344kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份证券研究报告的晨会纪要，涵盖电子、家用电器、传媒、休闲服务、化工等多个行业的分析与投资建议。重点包括公司业绩预增、行业趋势、投资评级、风险提示等内容。

电子行业分析

兆易创新（603986.SH）

• 业绩表现：2021年预计实现归母净利润22.8-24.2亿元，同比增长158.88%-174.78%；扣非后归母净利润21.67-23.07亿元，同比增长290.25%-315.46%。
• 增长驱动：终端智能化需求上升、供应链本土化趋势明显，MCU和存储产品市场需求旺盛。
• 研发进展：DRAM自研产品进度超预期，4Gb DDR4 于2021年6月量产，17nm DDR3 有望于2022年推出。
• 投资建议：预测2021-2023年营收分别为91.40/130.22/165.08亿元，归母净利润分别为23.97/29.26/38.36亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场需求不及预期、新品推出不及预期、客户开拓不及预期。

恒玄科技（688608.SH）

• 业绩表现：2021年实现归母净利润约4.10亿元，同比增长106.66%；扣非后归母净利润约2.95亿元，同比增长72.30%。
• 产品进展：手表芯片实现量产，第一代产品已应用于多款终端，第二代产品预计2022年下半年推出。
• 业务拓展：营收多元化，向平台型公司发展，布局AIoT市场。
• 投资建议：预测2021-2023年营收分别为18.60/29.13/40.73亿元，归母净利润分别为4.20/6.66/9.54亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、研发失败、贸易政策变化、供应商/客户集中风险。

家用电器行业分析

创维数字

• 行业趋势：千兆网络升级将推动通信设备全面换代，释放产业需求。
• 业务进展：宽带接入业务已进入头部厂商阵营，2021年上半年收入同比增长42.29%。
• 投资建议：预测2021-2023年归母净利润分别为3.91/7.41/8.55亿元，对应PE分别为38、20和17x，维持“买入”评级。
• 风险提示：全球电视机顶盒需求不及预期、运营商10GPON招标进展不及预期、供应链风险、VR产业发展不及预期。

传媒行业分析

行业动态

• 微软收购动视暴雪：交易总价值687亿美元，加码元宇宙布局，推动游戏与VR/AR技术融合。
• 芒果TV会员增长：2021年有效会员数达5040万，同比增长40%，2022年计划增长至6500万。

投资建议

• 关注标的：建议关注腾讯、网易、完美世界、三七互娱、吉比特等游戏公司，以及芒果超媒。
• 风险提示：政策风险、XR设备出货量不及预期、会员增长不及预期。

休闲服务行业分析

社零总额增长

• 2021年社零总额：44.08万亿元，同比增长12.5%，实际增长10.7%。
• 分品类增长：基本生活类、升级类消费需求增长明显，文化办公用品、体育娱乐用品、化妆品、金银珠宝类增长较快。
• 线上消费：实物商品网上零售额同比增长12.0%。

旅游业发展

• 政策支持：国务院发布《“十四五”旅游业发展规划》，推动智慧旅游、优质旅游产品供给、国际化旅游集团发展。
• 重点公司：
  • 上海家化：归母净利润6.55亿元，同比增长52.33%。
  • 立高食品：营业收入27.80-28.50亿元，同比增长53.62%-57.49%。
  • 爱美客：归母净利润9.00-10.00亿元，同比增长104.66%-127.40%。
  • 中国中免：营业总收入676.69亿元，同比增长28.65%。
  • 宋城演艺：扭亏为盈，预计归母净利润2.58-3.58亿元。
  • 君亭酒店：归母净利润3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%。
• 风险提示：宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧。

化工行业分析

行业动态

• 原油价格：国际原油价格涨至七年来最高位，Brent周均价89.37美元/桶，环比上涨4.06美元/桶。
• 影响因素：俄乌局势、中东产油国事件、国际能源署上调需求预测。
• 汤加火山影响：可能引发气候异常和农作物减产，加剧农化行业供需紧张。

投资策略

• 贝塔修复主线：

  1. 海运受损行业（出口产品受益）
  2. 原材料下行行业（库存周期后半段受益）
  3. 汽车下游行业（乘用车、卡客车销量改善）
  4. 疫情好转行业（需求回暖）
  5. 中美关系缓和（关税下调）
  6. CPI上行（农化等受益）
  7. 双碳政策（供给收缩，资源类产品受益）
  8. 新能源需求（拉动估值）

• α挖掘赛道：

  1. 专精特新型公司
  2. 轮胎行业
  3. 氢能方向
  4. 可降解塑料行业
  5. 生物合成方向
  6. 再生行业
  7. 纯化过滤行业
  8. 膜行业
  9. 碳纤维行业
  10. 气凝胶行业

• 重点公司：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、凯立新材、凯赛生物、松井股份、蓝晓科技。

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 环保政策变化

市场指数表现

国内主要指数

海外主要指数

风险提示汇总

• 电子行业：市场需求不及预期、新品推出不及预期、客户开拓不及预期。
• 家用电器行业：全球电视机顶盒需求不及预期、运营商10GPON招标进展不及预期、供应链风险、VR产业发展不及预期。
• 传媒行业：政策风险、XR设备出货量不及预期、会员增长不及预期。
• 休闲服务行业：宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧。
• 化工行业：安全事故影响开工、技术路线快速迭代、环保政策变化。

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