20220125-安信国际证券-港股晨报_3页

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要聚焦于美联储加息节奏对市场的影响，以及对百富环球公司的公司点评。报告通过分析当前市场动态、企业财报及外部环境变化，为投资者提供投资参考与建议。

一、安信视点：关注美联储加息节奏

市场表现

• 港股整体表现疲软：昨日恒生指数下跌1.24%，恒生科技指数下跌2.84%，恒生国企指数下跌1.47%。
• 科网股领跌：网易（9999.HK）下跌7.46%，哔哩哔哩（9626.HK）下跌8.5%，阿里巴巴（9988.HK）下跌6.29%，腾讯（700.HK）下跌1.1%。
• 南向资金持续净买入：全日南向资金净买入26.69亿港元，为连续第14日净买入。

经济与通胀分析

• 美国新增病例影响消费：美国单日新增病例接近百万，占全球1/3，短期抑制居民出行与消费。
• 中期消费复苏预期：随着群体免疫的接近和前期储蓄释放，线下及服务消费可能回升，对价格形成支撑。
• 通胀预期趋于平稳：美国CPI同比“破7”边际冲击减弱，通胀预期维持高位但未明显抬升。
• 制造业PMI与PPI回落：物价分项数据回落，与PPI趋势一致，显示通胀上行压力减弱。
• 通胀顽固性预期：供应端制约和需求端复苏可能使通胀维持高位较久，回落过程缓慢。

美联储加息预期

• 加息节奏可能加快：为抑制通胀预期并维护政策权威，美联储可能采取更快、更大的加息措施。
• 美股成长板块承压：依赖低利率的美股成长板块及纳斯达克指数可能面临更大压力。
• 联储会议关键窗口：本周联储议息会议将为市场提供加息节奏的重要线索。

二、公司点评：百富环球（327.HK）

事件背景

• FBI搜查事件：2021年10月26日，美国FBI及边境保护局对百富环球美国子公司PaxUS进行搜查，但未收到任何指控或声明。
• 市场恐慌情绪：部分媒体报道称搜查与百富系统可能涉及网络攻击有关，引发市场担忧。

公司回应与调查结果

• 产品合规性：百富环球产品及服务已通过PCI合规标准及多国法规认证，符合行业安全标准。
• 独立调查结果：委托第三方机构Palo Alto Networks进行调查，未发现数据外泄或网络攻击迹象。
• 影响有限：两家移除百富终端的金融提供商贡献收入仅占集团收入的0.25%，影响不大。

评级与目标价

• 维持买入评级：公司美国业务恢复，订单及展望乐观，事件影响逐渐淡化。
• 目标价设定：按2021年预期市盈率10x，给予10.0港元目标价，对应2021/2022E市盈率分别为10x/7.8x。

风险提示

• 产品销售周期性风险；
• 软件生态运营不确定性；
• 资本市场波动风险。

三、免责声明与规范性披露

• 报告仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性；
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应自行判断；
• 未经授权不得复制、分发或出版；
• 分析员及其关联人士未持有相关公司股份，亦无财务权益。

四、公司评级体系

总结

本报告重点分析了美联储加息节奏对市场的影响，认为通胀虽有所回落，但具有较强的顽固性，可能促使联储加快加息步伐。同时，对百富环球公司进行了详细点评，指出其在公关危机处理上表现良好，估值有望修复，维持“买入”评级。报告强调了市场风险与投资决策的独立性，提醒投资者注意合规与风险控制。