20220111-西部证券-晨会纪要_8页_505kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份证券行业晨会纪要，涵盖宏观、传媒、电子、国防军工等多个领域，主要分析了疫情对中国出口结构的影响、元宇宙在传媒行业的布局、澜起科技与中航重机的公司研究，以及计算机行业的政策趋势和市场表现。

主要观点

【宏观】疫情对中国出口结构的影响及其未来变化

• 出口结构转变：疫情后，中国出口驱动逻辑从供给短缺转向需求增长，出口商品结构由消费品向中间品转移。
• 消费品出口：欧美疫情扩散短期内支撑中国消费品出口，但随着疫情缓解和圣诞订单消失，需求可能放缓。
• 中间品出口：海外生产修复推动中间品出口，南亚东盟等地区产能恢复可能部分替代中国出口。
• 国别结构：美国与南亚东盟是中国出口的主要推动力，欧盟和日韩的出口需求也在逐步恢复。

【传媒】元宇宙是下个互联网方向吗？（四）：传媒公司元宇宙布局梳理

• 技术基础：AI、交互性沉浸技术、区块链是构建元宇宙的核心技术。
• 布局方向：互联网公司如腾讯、网易、百度等已布局元宇宙游戏、虚拟演唱会、数字人平台等领域。
• 虚拟人应用：虚拟人已应用于综艺、广告、影视等场景，提升传媒公司的内容竞争力。
• 数字资产平台：版权类公司如视觉中国、天下秀等推出数字藏品和元宇宙空间，完善虚拟经济系统。
• XR出货量增长：VR/AR设备出货量有望爆发，游戏公司如恺英网络、世纪华通等积极布局。
• 投资建议：关注具备技术实力与内容布局的传媒公司，如腾讯、网易、百度、芒果超媒、华策影视等。

【电子】澜起科技（688008.SH）首次覆盖

• 公司定位：澜起科技是全球领先的内存接口芯片供应商，覆盖DDR2至DDR5产品。
• 业绩表现：2020年营收18.24亿元，2021年前三季度营收15.93亿元，净利润增长显著。
• 成长驱动：服务器市场回暖、DDR5量产、PCIe Retimer芯片布局、AI芯片研发推动公司增长。
• 估值与评级：采用分部估值法，2022年目标市值1049亿元，对应目标股价92.79元，首次覆盖给予“买入”评级。

【国防军工】中航重机（600765.SH）首次覆盖

• 业务结构：公司专注于航空锻造和液压环控，剥离低效业务，专注核心领域。
• 订单情况：在手订单充足，合同负债增长显著，显示市场信心。
• 产能扩张：投入37亿元用于设备建设与工艺优化，以满足市场需求。
• 政策支持：股权激励提升研发与运营稳定性，费用管控增强盈利能力。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为7.38/10.30/13.72亿元，给予“增持”评级。

关键信息

国内市场表现

• 上证指数：3593.52，+0.39%
• 深证成指：14406.97，+0.44%
• 沪深300：4844.05，+0.45%
• 上证180：9987.96，+0.43%
• 中小板指：9645.48，+0.76%
• 创业板指：3095.69，-0.04%

海外市场表现

• 道琼斯：33745.40，-0.16%
• 标普500：4127.99，-0.02%
• 纳斯达克：13850.00，-0.36%

投资建议汇总

风险提示

• 宏观：疫情反复、海外生产修复、出口份额回落
• 传媒：政策监管、内容创新不足、市场接受度
• 电子：产品研发风险、客户集中度、汇率波动
• 国防军工：政策执行力度、军机更新速度、订单扩展
• 计算机：投资增长不及预期、政策落地不及预期、数字货币试点进展

联系信息

• 分析师：雏雅梅（S0800518080002）
• 联系人：
  • 张静静：13716190679，zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
  • 赵红蕾：18810683550，zhaohonglei@research.xbmail.com.cn
  • 李艳丽：17721210967，liyanli@research.xbmail.com.cn
  • 雏雅梅：18621188181，luoyamei@research.xbmail.com.cn

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