20260724-国盛证券有限责任公司-黑色家电行业周报_线上销量跌幅收窄_海信_TCL系销额份额同比增长_2页_351kb

黑色家电行业分析总结

核心内容

2026年6月，黑色家电行业整体销售承压，但线上销量跌幅有所收窄。根据奥维云网数据，全渠道销量和销额同比分别下降10.7%和12.1%，而M1-M6期间销量和销额同比分别下降17.8%和8.9%。线上渠道销量和销额同比分别下降11.5%和11.0%，M1-M6期间分别下降22.4%和13.4%。线下渠道表现相对较好，销量和销额同比分别下降10.2%和14.9%，M1-M6期间分别增长5.6%和2.4%。

从价格带来看，线上结构升级明显，6-8千和8千+价格带的销额市占率分别提升2.1pct和下降1.4pct，而线下价格带市占率则略有波动，6-8千价格带销额市占率下降0.5pct，8千+价格带则上升0.4pct。

主要观点

行业整体表现

• 行业整体销售承压，销量和销额均出现同比下降。
• 线上销量跌幅收窄，但整体仍处于下降趋势。
• 线下渠道表现优于线上，销量和销额均有所回升。

竞争格局变化

• 海信系和TCL系销额份额同比增长，显示其在市场中的竞争力增强。
• 小米系销额份额下滑，反映出其在行业中的市场份额受到挤压。
• 具体来看：
  • 海信系销量市占率15.5%，同比-0.5pct；销额市占率23.8%，同比+0.8pct。
  • Vidda销量市占率9.3%，同比+1.0pct；销额市占率5.9%，同比+0.9pct。
  • TCL销量市占率14.1%，同比+0.4pct；销额市占率19.1%，同比+1pct。
  • 雷鸟销量市占率6.8%，同比-0.4pct；销额市占率5.0%，同比+0.1pct。
  • 小米销量市占率3.5%，同比-3.7pct；销额市占率3.7%，同比-3.4pct。
  • 红米销量市占率16.9%，同比+3.4pct；销额市占率8%，同比+1.4pct。

品牌增速表现

• 海信和TCL品牌在2026M1-M6期间表现较好，销额增速分别为0%和+1%，销量增速分别为-12%和-7%。
• 小米和红米表现相对较弱，销额增速分别为-56%和-13%，销量增速分别为-62%和-15%。
• Vidda销额增速为-19%，销量增速为-26%，整体表现不佳。

关键信息

• 行业风险提示：

  • 行业需求不及预期；
  • 新品推出不及预期；
  • 渠道开拓不及预期；
  • 数据统计误差。

• 投资建议：

  • 海信视像被给予“增持”评级，其EPS预计在2025A至2028E期间持续增长，PE逐步下降。

• 分析师信息：

  • 徐程颖、盘姝玥、陈思琪三位分析师联合发布报告。
  • 执业证书编号分别为S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002。

• 相关研究：

  • 《黑色家电：线上跌幅收窄，海信系销额份额同比增长》（2026-06-24）
  • 《黑色家电：行业持续承压，龙头份额集中进一步提升》（2026-05-21）

分析师声明

• 报告中观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。
• 报告中投资建议与分析师报酬无直接或间接关系。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 股票评级分为买入、增持、持有、减持。
• 行业评级分为增持、中性、减持。

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