20221212-东海期货-有色金属产业链日报_美国11月PPI超预期_铜价提防宏观利空再袭_4页

有色金属产业链日报总结（2022年12月12日）

核心内容概览

2022年12月12日，有色金属市场整体呈现震荡态势，受美国PPI数据超预期及国内宏观政策影响，市场对后续走势保持谨慎。各金属品种表现各异，铜价受宏观利空压制，铝价高位震荡，锌价上行动能不足，锡价受供需关系影响维持平稳，镍价受高升水与紧库存影响波动较大，不锈钢市场有所回暖。

各金属品种分析

沪铜

• 价格表现：沪铜主力2301合约上周五下午收于67120元/吨，涨1.15%；夜盘收于66640元/吨，跌0.72%。
• 核心逻辑：
  • 宏观因素：美国11月PPI及核心PPI涨幅超预期，显示通胀粘性，美联储可能继续加息。
  • 基本面：铜精矿供应宽松，TC高位运行，俄罗斯乌多坎铜矿预计明年投产，国内精铜产能逐步释放，供给改善。
  • 库存情况：上期所铜库存增加，全球精铜库存仍偏低。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：美联储超预期加息、国内复苏不及预期、地缘政治风险。

沪铝

• 价格表现：沪铝处于高位震荡状态。
• 核心逻辑：
  • 宏观因素：11月出口同比下滑8.7%，全球经济可能进入衰退，出口前景不明朗。
  • 基本面：国内电解铝产量维持高位，但需求疲软，供需两弱。
  • 库存情况：社会库存小幅去库，SHFE铝仓单去库，北方采暖季影响产能。
• 操作建议：观望为主，谨慎做多。
• 风险因素：美联储超预期加息、北方采暖限产。

沪锌

• 价格表现：锌价维持震荡，上行动能有限。
• 核心逻辑：
  • 基本面：国内精炼锌产量环比增加，但累计同比小幅下降。
  • 供应端：锌冶炼厂利润高，供应宽松格局延续，库存增加。
  • 需求端：消费端难以支撑价格反弹，矿加工费攀升抑制上涨空间。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：海外能源危机。

沪锡

• 价格表现：锡价冲高难度较大。
• 核心逻辑：
  • 供给端：原料供应偏紧，加工费走低，进口窗口关闭。
  • 需求端：高锡价抑制下游采购意愿，刚需支撑下库存延续累库。
  • 市场情绪：资金离场，市场走势偏弱。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：矿端供应。

沪镍

• 价格表现：沪镍主力2301合约上周五下午收于221520元/吨，涨1.24%；夜盘收于219730元/吨，跌0.81%。
• 核心逻辑：
  • 基本面：国内纯镍产量同比增加，但月环比下降；海外产能恢复有限，内外倒挂。
  • 库存情况：上期所镍库存极低，LME镍库存增加，全球纯镍库存偏紧。
  • 市场影响：高盘面高升水抑制消费，现货成交清淡。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：累库超预期、地缘政治风险。

不锈钢

• 价格表现：不锈钢主力2301合约价格有所上涨。
• 核心逻辑：
  • 基本面：现货市场有所回暖，钢厂复产预期增强，终端年前补库增加。
  • 库存情况：全国不锈钢社会库存周环比增加，主要因佛山集中到货，无锡市场降库。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：印尼政策扰动、去库超预期。

总体市场展望

整体来看，有色金属市场在宏观不确定性与基本面分化的影响下，短期走势偏弱，以震荡为主。美国通胀数据持续走高，叠加美联储加息预期，对金属价格形成压制。国内经济复苏预期与政策支持对市场有一定提振作用，但实际需求疲软、库存压力、地缘政治风险等因素仍制约价格上行空间。

风险提示与免责声明

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