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期债市场分析总结（2022年12月12日）

核心内容概述

2022年12月12日，国泰君安期货发布的期债市场分析指出，国债期货市场整体维持底部震荡，多空博弈情绪有所缓和。市场对“强预期”的影响已快速落地，短期内国债期货或将维持低位震荡，震荡区间可能收窄或走强。

市场表现

国债期货走势

• 今日指数：国债期货策略模型今日指数为0.35，中短期方向看多。
• 价格表现：
  • 2年期主力合约（TS2303）收盘价为100.660，下跌0.065。
  • 5年期主力合约（TF2303）收盘价为100.630，下跌0.110。
  • 10年期主力合约（T2303）收盘价为99.725，下跌0.055。
• 振幅：2年期振幅为0.094，5年期为0.139，10年期为0.190。
• 成交与持仓：
  • 2年期合约成交39588手，持仓37455手。
  • 5年期合约成交59525手，持仓99422手。
  • 10年期合约成交90223手，持仓148576手。

国债现券市场

• 收益率曲线：国债收益率曲线上行0.50-3.92BP。
  • 2年期国债活跃券收益率上行2.56BP至2.43%。
  • 5年期国债活跃券收益率上行3.92BP至2.73%。
  • 10年期国债活跃券收益率上行0.50BP至2.89%。
• 信用债收益率曲线：信用债收益率曲线上行0.61-3.60BP。
  • AAA评级中短期票据收益率分别上行至2.68%、2.88%、3.34%和3.46%。

货币市场动态

• 质押式回购：12月9日银行间质押式回购市场共成交24亿元，环比减少0.10%。
  • 隔夜利率收于1.00%，较前一交易日上涨1bp。
  • 7天利率收于1.40%，较前一交易日下跌26bp。
  • 14天利率与上一交易日持平，为1.50%。
  • 1个月利率收于2.27%，较前一交易日下跌3bp。
• Shibor利率：
  • 隔夜Shibor报1.0710%，上涨0.70个基点。
  • 7天Shibor报1.7590%，上涨4.90个基点。
  • 1月Shibor报1.9780%，上涨1.10个基点。
  • 3月Shibor报2.2590%，上涨0.90个基点。

宏观数据解读

• CPI数据：11月CPI同比上升1.6%，环比下降0.1%，较前值2.10%有所回落，主要受基数高和食品价格回落影响。
• PPI数据：11月PPI同比下降1.3%，环比上涨0.1%，表明“弱现实”状况或处于改善阶段，但需时间显现。
• 工业生产者价格：
  • 出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.1%。
  • 购进价格同比下降0.6%，环比持平。
• 1—11月平均：工业生产者出厂价格上涨4.6%，购进价格上涨6.7%。

市场观察

• 股市表现：三大指数午后震荡拉升，截至收盘，沪指涨0.3%，深成指涨0.98%，创业板指涨0.37%。
• 成交额：沪深两市全天成交额达10091亿元。
• 个股表现：两市超2900只个股下跌。
• 北向资金：北向资金净卖出2.72亿元，其中沪股通净卖出39.19亿元，深股通净买入36.47亿元。

分析师观点

• 市场对“强预期”的影响已快速落地，国债期货短期可能维持低位震荡。
• PPI数据环比连续两月为正，预示“弱现实”或改善，但需时间验证。
• 货币市场流动性整体维持合理宽松，但部分期限利率波动较大，显示市场预期存在分歧。

风险提示与免责声明

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