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天胶市场分析总结（2022年03月21日）

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年03月21日发布天胶市场分析报告，指出当前天胶市场短期以低位震荡为主，整体趋势偏弱。主要逻辑围绕供需变化、疫情对下游影响以及全球汽车市场动态展开。

主要观点

1. 短期市场走势

• 天胶主力合约（2205）上周持续下跌，价格创新低，短期维持低位震荡。
• 当前价格处于相对低位，市场持续阴跌概率较低，预计在13500元/吨以下窄幅震荡。
• 建议投资者谨慎操作，关注市场变化。

2. 多空逻辑分析

• 多头逻辑：
  • 1-2月国内合成胶产量大幅下滑；
  • 全球天然橡胶仍处于低产期。
• 空头逻辑：
  • 1-2月轮胎产量大幅下滑；
  • 国内外汽车市场成交不理想；
  • 云南产区逐步开割，供应增加；
  • 疫情导致下游轮胎开工率大幅下降。

3. 产区情况

• 全球处于低产期，泰国、越南等主要产区原料产出处于季节性低位，加工厂检修，卖盘以库存为主。
• 国内云南产区已陆续开割，初期胶水产量较少，胶水价格在11.6-12.0元/公斤，胶块价格在10.6-11元/公斤。
• 其他区域将在3月下旬逐步开割，预计泼水节后全面开割。

4. 下游市场表现

• 本周国内半钢轮胎开工率为63.12%，环比下降4.71%，同比下降9.22%；
• 全钢轮胎开工率为59.09%，环比下降4.85%，同比下降18.26%；
• 主要原因是疫情导致山东等地轮胎企业停限产，出货缓慢，销售压力加大。

5. 合成胶与汽车市场数据

• 中国1-2月合成橡胶累计产量为116.2万吨，同比下降5.1%；
• 1-2月外胎产量同比下降5.2%至1.24181亿条；
• 欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据显示，2月欧盟乘用车销量同比下降6.7%，部分国家市场表现低迷，西班牙和德国出现增长。

关键信息

供需预测

• 全球天胶产量：预计2022年同比增加1.9%，达1410.7万吨；
• 全球天胶消费量：预计2022年同比增加1.2%，达1423.2万吨；
• 主要国家产量变化：泰国增0.2%、印尼增4%、中国增1.6%、印度降3%、越南增4.3%、马来西亚增3.8%；
• 主要国家消费变化：印度增4.8%、泰国降1.2%、马来西亚增1.7%。

市场数据

• 天胶2205合约：周收盘价13450元/吨，涨跌幅-2.71%，成交量95万手，持仓量20万手；
• 现货价格：12975元/吨，基差-475元/吨；
• 天胶价格走势、注册仓单、合成胶价格走势、期货库存、轮胎产量、轮胎开工率、汽车产量、汽车销量、基差、跨期价差等图表显示市场整体偏弱，供应端逐步恢复，需求端承压。

后市关注点

1. 全球天胶产量与消费量：关注ANRPC发布的全年预测，判断供需平衡变化。
2. 汽车市场表现：留意ACEA及国内汽车销量数据，评估需求端对天胶的影响。
3. 产区开割进度：云南产区全面开割后，供应量将增加，对价格形成压力。
4. 疫情对下游影响：继续关注轮胎开工率和销售情况，判断市场情绪变化。

重要声明

本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证其准确性及完整性，据此投资风险自担。报告不构成个人投资建议，需结合投资者自身情况分析。

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