20180813-长城证券-交通运输周报2018第32期_中通百世公布二季报_单量增速均领跑行业_15页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月13日，由分析师罗江南撰写，投资评级为推荐（维持）。报告内容涵盖了交通运输行业各子板块的行情分析、行业要闻、重点公告及数据回顾，重点分析了快递、铁路、航空、港口、航运、公路等领域的表现与发展趋势。

主要观点

快递行业：
- 中通百世发布二季报，业务量增速领跑行业，中通上半年完成业务量37.15亿单，同比增长39.2%，市占率提升至16.8%；百世集团上半年业务量22.3亿单，同比增长49.85%，市占率提升至10.1%。
- 通达系快递公司（中通、百世、韵达）仍采取降价策略抢占市场份额，但龙头公司因成本优势，增速高于行业整体。
- 预计快递行业单量增速未来几年仍将维持在20%以上，但单价下滑幅度将逐步趋缓。
- 建议关注圆通、申通经营状况改善带来的估值修复机会。
铁路行业：
- 铁路固定资产投资计划重返8000亿元，国家铁路货运量预计到2020年较2017年增长30%。
- 铁路货运量和客运量均实现同比增长，上半年国家铁路货运量15.49亿吨，同比增长7.5%；客运量15.91亿人次，同比增长7.7%。
- 大秦铁路7月货物运输量同比增长6.91%，铁路货运增量方案与投资增加验证了铁路运输在综合交通体系中的地位提升。
- 铁龙物流被重点推荐，其货运业务已出现拐点，受益于“公转铁”政策和新清算机制，特种集装箱业务成长性逐步显现。
航空行业：
- 2018年上半年，中国民航完成运输总周转量687.8亿吨公里，同比增长12.8%；旅客运输量3.5亿人次，同比增长12.1%；货邮运输量415.1万吨，同比增长6.7%。
- 中国已与125个国家和地区签署双边政府间航空运输协定，航空运输网络持续扩展。
- 中国国际航空成为首家运营空客A350系列飞机的航空公司，进一步巩固中国高铁与航空的领先地位。
港口与航运行业：
- 全国主要港口6月货物吞吐量同比增长6.45%，集装箱吞吐量增长5.08%。
- BDI（波罗的海干散货指数）环比下跌5%，BDTI（波罗的海油轮运价指数）环比下跌6%，SCFI（中国出口集装箱运价指数）环比上涨9%，CCFI（中国沿海运价指数）环比上升2%。
- 部分港口企业如深赤港A、盐田港等表现强势，涨幅显著。
公路行业：
- 公路客运量同比下降6.1%，旅客周转量下降5.4%。
- 公路货运量同比增长6.2%，货运周转量增长5.4%，显示公路货运仍保持增长态势。
市场表现：
- 本周交通运输板块整体上涨1.47%，涨幅高于沪深300指数。
- 港口板块涨幅最大（3.28%），铁路运输（2.30%）、航运（2.19%）、航空运输（2.12%）次之，物流板块涨幅最小（0.11%）。
- 部分个股表现突出，如深赤港A（+9.92%）、恒基达鑫（+8.26%）等；畅联股份（-13.11%）、长航凤凰（-8.09%）等领跌。

关键信息

投资建议：推荐关注圆通、申通、铁龙物流等公司，尤其是其在行业集中度提升背景下的增长潜力。
风险提示：贸易战可能引发宏观经济下行，油价与汇率波动可能对运输成本及盈利产生影响。
政策动向：
- 交通运输部发布《平安交通三年攻坚行动方案》。
- 大宗货物公路运输转向铁路运输政策推动铁路货运增长。
- 新规出台，加强港口管理，推动铁路与公路运输协调发展。
行业数据：
- 快递业务收入同比增长21.10%，业务量增长25.80%，单价下降2.49%。
- 铁路货运量同比增长10.10%，客运量增长15.60%。
- 上市航空公司可用座公里同比增长13.62%，收入客公里增长13.14%。

重点公告

赣粤高速：上半年营业收入同比下降3.03%，但通行服务收入增长5.14%。
大秦铁路：7月货物运输量增长6.91%，累计完成集装箱吞吐量100万标箱。
深圳机场：上半年旅客吞吐量同比增长10.6%，货邮吞吐量增长6.7%。
中通、百世：发布二季报，业务量增速显著，行业龙头表现强劲。
顺丰控股与夏晖合作：成立合资公司，提供一体化供应链及冷链物流解决方案。
部分公司股权质押与减持：如韵达控股、华鹏飞、普路通等，涉及股权变动与利润分配。

总结

本报告指出，交通运输行业整体表现优于市场，其中快递与铁路板块增长显著，航空与港口板块也有较好表现。通达系快递公司凭借价格优势与市场份额扩张，持续领跑行业。铁路投资重回高位，货运量增长显著，预示铁路在运输体系中的地位进一步提升。同时，报告提示需关注宏观经济波动对行业的影响，并建议投资者关注行业龙头及受益于政策导向的标的。

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