通信行业2021年中报总结：通信行业Q2业绩维持高增长，估值仍处低位，持续关注主设备、运营商等细分赛道投资机会_20页_1mb

通信行业2021年中报总结

核心内容概述

2021年上半年，通信行业整体保持增长态势，但部分细分板块业绩增速有所放缓。行业估值处于历史低位，具备较高配置价值。随着5G建设推进、新基建政策支持及下游应用成熟，通信行业未来业绩有望进一步提升。建议重点关注5G主设备商及运营商板块的投资机会。

主要观点

• 行业整体表现：2021年上半年通信行业申万指数下跌6.83%，其中Q1下跌11.42%，Q2回升6.29%，整体走势与大盘相近。
• 估值情况：通信行业TTMPE为33.37倍，相比年内高点下降5.14倍，处于历史低位。
• 业绩表现：2021H1通信行业营收同比增长18.28%，但扣非归母净利润同比下降46.10%。行业研发投入同比增长28.57%，预计未来持续增长。
• 细分赛道增长：网络设备、物/车联网及模组、IDC等细分赛道表现突出，其中物/车联网及模组归母净利润增速达81.51%。
• 投资主线：建议关注5G建设与运营商C端、B端业务增长带来的投资机会。
• 风险提示：中美摩擦、政策变动、行业竞争加剧等风险需关注。

关键信息

行业整体表现

• 营收：2021H1通信行业营收3,963.20亿元，同比增长18.28%。
• 净利润：2021H1归母净利润同比下滑1.96%，扣非归母净利润同比下降46.10%。
• 毛利率与净利率：2021H1毛利率24.62%，环比小幅下降；销售净利率3.80%，同比下降0.62pp。
• 研发费用：2021H1研发费用206.51亿元，同比增长28.57%。

细分板块表现

推荐标的

• 运营商：中国电信、中国联通
• 5G主设备：中兴通讯、烽火通信、海能达
• 智慧能源：威胜信息、英维克、佳力图
• 光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创、光迅科技
• IC载板/PCB：兴森科技、崇达技术
• 物联网/车联网：威胜信息、中科创达

建议关注标的

• 运营商：中国移动
• 服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息
• 智慧能源：朗新科技、科创新源、科信技术、恒华科技
• 光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技
• IC载板/PCB：深南电路、胜宏科技、东山精密
• 物联网/车联网：美格智能、广和通、朗新科技、移远通信、和而泰、拓邦股份

风险提示

1. 中美摩擦：可能对供应链造成影响。
2. 政策变动：若扶持政策减弱，可能导致下游需求放缓。
3. 行业竞争加剧：行业集中度高，竞争加剧可能影响业绩预期。

总结

2021年上半年，通信行业在新基建政策推动下保持增长，但部分细分赛道业绩增速放缓。行业估值处于历史低位，具备配置价值。未来随着5G建设、数字化转型及下游需求释放，行业有望迎来业绩提升。建议重点关注5G主设备商及运营商板块，同时留意云计算、光模块、物/车联网等细分赛道的投资机会。需警惕中美摩擦、政策变动及行业竞争等风险因素。