20210327-申港证券-通信行业_盘点运营商2020年财报_8页_1000kb

投资摘要总结

核心内容

本周（2021.3.15~2021.3.19），申万通信指数涨幅为0.25%，在申万28个一级行业中排名第16位。2021年初至今，申万通信指数累计跌幅为10.44%，排名26位。

主要观点

• 通信板块个股表现分化：本周涨幅前五的个股为天喻信息、ST实达、恒宝股份、广和通和优博讯，而跌幅前五的个股为邦讯技术、神宇股份、七一二、奥维通信和金信诺。
• 三大运营商业绩回暖：中国移动、中国电信、中国联通均实现营收和净利润的正增长，扭转2019年下滑趋势，业绩表现稳中向好。
• 收入结构优化：运营商收入来源逐渐从传统ToC业务向ToB业务扩展，政企业务、DICT、移动云等新兴业务增长迅猛。
• 5G建设持续发力：资本开支稳定增长，5G建设仍是重点投资领域，2021年预计新增基站数量较多，推动行业进一步发展。
• 政策支持“双千兆”网络建设：工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，目标在三年内建成覆盖城市和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施。

关键信息

中国移动2020年财报亮点

• 营业总收入为7680.7亿元，同比增长3%。
• 净利润为1078.4亿元，同比增长1.1%，恢复正增长。
• 移动业务收入5376.9亿元，同比下降2.5%，降幅收窄。
• 移动用户达9.42亿户，其中5G用户为1.65亿户，净增1.62亿户。
• 有线宽带业务收入808.1亿元，同比增长17.4%，用户数净增2328万户。
• 政企业务收入1129亿元，同比增长25.8%，DICT收入增长66.5%，移动云收入增长353.8%。

5G建设与资本开支

• 中国移动2020年资本开支为1806亿元，其中5G相关开支为1025亿元。
• 2021年资本开支预计为1836亿元，5G相关开支为1100亿元，同比增长7.3%。
• 三大运营商合计新建基站数量预计达84万个，其中中国移动新建12万个2.6GHz基站，与中国广电共建共享40万个700MHz基站。

政策支持

• 工信部发布“双千兆”网络协同发展计划，目标在2023年后实现千兆光纤网络覆盖4亿户家庭，10GPON端口规模超1000万个，千兆宽带用户突破3000万户，建成100个千兆城市。

投资策略

• 重点推荐板块：5G产业链、云计算等相关受益板块。
• 重点推荐公司：中国电信、中国联通（A&H）、中国移动、中兴通讯、天孚通信、仕佳光子。
• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美关系进一步恶化。

市场回顾

• 本周上证指数、深圳成指、创业板指涨幅分别为1.63%、2.60%、3.37%。
• 2021年初至今，上证指数、深圳成指、创业板指涨幅分别为-1.58%、-4.84%、-7.45%。

评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

结论

通信行业在2021年开局表现承压，但三大运营商业绩回暖，资本开支稳定增长，5G建设进入第二年，行业盈利质量有望改善。政策层面支持“双千兆”网络建设，为行业带来长期发展动力。建议投资者重点关注5G产业链及云计算相关企业，把握行业复苏和增长机遇。