20220704-万联证券-通信行业周观点_蜂窝物联网用户高增_国内企业已占据蜂窝物联网模组半壁江山_11页

蜂窝物联网用户高增，国内企业已占据蜂窝物联网模组半壁江山

核心内容

2022年第二十五个交易周，通信行业整体表现弱于大盘，上涨0.65%，在TMT行业中排名第三。尽管受到疫情和部分地区出货受阻的影响，2022年第一季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长35%，中国、北美和西欧三大市场占据了总出货量的75%以上。印度成为增长最快的市场，同比增长达59%。中国作为全球最大市场，受新一轮疫情影响，一季度蜂窝物联网模组需求环比下降11%，但仍有两位数的健康增长。截至5月底，我国蜂窝物联网用户已达15.9亿户，预计年内将超越移动电话用户。

主要观点

• 蜂窝物联网发展迅速：全球蜂窝物联网模组出货量保持高增长，中国虽受疫情影响，但用户规模仍稳步扩大，预计将在年内超过移动电话用户。
• 国内模组企业表现突出：移远通信、广和通、日海智能三家中国厂商首次占据全球蜂窝物联网模组出货量的半壁江山（52.4%），显示出中国企业在该领域的强大竞争力。
• 行业机会大于风险：在数字经济作为科技行业主线的背景下，通信行业整体市场机会大于风险，多个优质赛道具备投资价值。
• 政策支持推动发展：工信部推动新增物联网终端不再使用2G/3G网络，促进NB-IoT、4G（Cat1）和5G网络的迁移，进一步扩大蜂窝物联网的应用场景。

关键信息

投资要点

1. ICT厂商：受益于国内运营商加大数字经济投入及全球资本开支上行，部分龙头企业业绩确定性高，利润率有望提升。
2. 光纤光缆：随着招标模式合理化及原材料价格回落，光纤价格有望稳中有升，供给端收缩将改善基本面。
3. 光模块：2022Q1海外光模块厂商增速复苏，国内厂商占据全球半壁江山，深度布局硅光赛道，有望实现弯道超车。
4. 物联网模组：中长期来看，物联网模组行业增长主要依赖物联网连接数的爆发，国内厂商凭借工程师红利和市场占有率提升，预计业绩持续增长。
5. 北斗产业：军用市场正处于从北斗二号向北斗三号的换代期，民用市场在智慧农业、智慧水利、智能电网及智能驾驶等领域有较大增长空间。

一周产业新闻

• 国内手机产量下降：1—5月份国内手机产量同比下降1.7%，其中智能手机产量下降0.7%。
• 软件业务收入增长：1—5月份我国软件业务收入同比增长10.6%，利润总额由负转正。
• 数据中心并购活跃：2022年上半年全球数据中心并购交易达87起，私募股权占比超过90%，创历史新高。
• II-VI收购Coherent获中国批准：收购将于7月1日完成，涉及高功率二氧化碳激光器市场等。
• 全球5G部署情况：截至2022年5月底，全球已有493家运营商投资5G网络，其中214家已商用。
• 中国VR头显出货量增长：2022年第一季度中国VR头显出货25.7万台，一体机占88.9%，但技术参数和内容体验未有明显突破。

通信板块行情

• 板块整体表现：通信行业在2022年第二十五个交易日周上涨0.65%，在申万一级行业中排名第22，TMT行业中排名第3。
• 个股表现：板块内114只个股中，64只上涨，50只下跌，涨幅前五为科信技术、超讯通信、ST凯乐、中瓷电子、梦网科技；跌幅前五为ST邦讯、ST信通、东土科技、天孚通信、亨通光电。

公司动态

• 限售解禁：未来三个月通信板块将有16股解禁，其中部分解禁比例超过15%。
• 增减持：部分公司股东正在进行减持，如德生科技、天孚通信等。
• 大宗交易：上个交易周通信板块发生大宗交易，总成交额达9,309.24万元。
• 项目签约：润建股份与南宁高新区签订整区屋顶分布式光伏发电项目开发协议。
• 股份回购：中际旭创完成股份回购，用于股权激励或员工持股计划。
• 股权划转：紫光股份因清华控股股权无偿划转及重整计划，其股权结构发生变化。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 全球云计算建设增速放缓
• 上游原材料价格波动

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

免责条款与分析师承诺

• 本报告为研究员个人撰写，不构成买卖建议。
• 万联证券不对报告中的任何法律问题做保证。
• 研究员承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。