20220425-中航证券-金融市场分析周报_资金面维持宽松_人民币贬值引发市场担忧情绪_24页_1mb

中航证券金融市场分析周报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月18日至22日的金融市场分析周报，涵盖经济数据、资金面、利率债、可转债、权益市场、黄金、原油、黑色产业链及人民币汇率等多个领域，分析了当前市场环境下的主要趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

1. 一季度经济数据

• 一季度GDP同比增长 4.8%，高于市场预期，但仍低于全年 5.5% 的目标增速。
• 3月经济数据因疫情反弹与俄乌冲突影响，整体增速放缓，主要经济指标同比均出现下滑。
• 3月社会消费品零售总额同比下降 3.5%，为2020年8月以来首次出现负增长。
• 房地产投资增速放缓，1-3月同比仅增长 0.7%，显示房地产行业仍面临较大压力。
• 基建投资加速，1-3月同比增速达 8.5%，显示政策对基建的支持。
• 失业率连续上升，就业压力增大，青年失业率升至 16%。

2. 资金面分析

• 央行通过降准和上缴利润释放流动性，本周净回笼 100亿元。
• 本周资金价格整体平稳，预计下周资金面波动有限。
• 4月金融数据总量提升，但新增信贷仍以短期为主，融资结构仍需优化。

3. 利率债走势

• 债市多空因素交织，短期安全但压力逐步显现。
• 本周十年期国债收益率上行 5.75bp 至 2.8425%，十年期国开债收益率上行 6.9bp 至 3.0765%。
• 人民币汇率承压贬值，对债市形成一定压制。
• 5、6月将迎来政府债发行高峰，预计净供给超 1万亿元。
• 美联储加息预期升温，中美利差倒挂，对人民币汇率形成压力。

4. 可转债分析

• 权益市场持续下探，超七成可转债下跌。
• 转股溢价率与隐含波动率上行，债底保护作用凸显。
• 建议关注稳增长政策驱动下的 基建、地产、金融板块 以及 困境反转机会 和 优质新券。
• 布局 低估值、确定性强 的行业，如 医药、券商、军工。

5. 权益市场分析

• 沪指完成二次探底，周跌幅 3.87%，深证成指跌幅 5.12%，创业板指跌幅 6.66%。
• 市场情绪低迷，部分行业如 化纤、新材料 受政策支持，具备投资机会。
• 建议关注 银行地产链、新老基建链、大众消费 等板块。
• 短期美债收益率上行压制A股成长风格，但中长期成长仍具配置价值。

6. 黄金市场分析

• 美联储释放鹰派信号，美债收益率上升，金价承压下跌。
• 本周金价累计跌幅 1.11%，全周跌幅 2.06%。
• 俄乌冲突与高通胀支撑金价，但短期波动可能受限于美联储紧缩预期。

7. 原油市场分析

• 全球经济增速放缓，美联储加息预期升温，油价下跌。
• 本周布伦特原油期货结算价下跌 1.55%，WTI原油期货下跌 1.66%。
• 长期看，绿色能源替代和全球经济增速放缓将对油价形成下行压力。

8. 黑色产业链分析

• 螺纹钢价格小幅下跌，双焦价格暴跌。
• 房地产投资疲软，拖累钢价，但基建投资支撑需求。
• 焦炭与焦煤价格受疫情和运输限制影响，短期承压，但基本面偏强。

9. 人民币兑美元汇率分析

• 人民币兑美元汇率承压贬值，本周中间价下跌 1.10%。
• 美联储加快加息步伐，美元指数呈V型走势，一度突破 101.12。
• 中美利差倒挂，人民币贬值压力持续，但尚未形成明显趋势。

投资建议

风险提示

• 货币政策超预期收紧
• 信用风险集中爆发

分析师简介

• 符旸，证券执业证书号：S0640514070001
• 首席宏观分析师，经济学硕士

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，中航证券不保证报告内容的准确性或完整性。