20180624-招商证券-餐饮旅游行业周报_腾邦中报业绩大幅预增_黄山旅游受让太平湖股权_8页_971kb_971kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块指数下跌1.25%，但表现优于沪深300指数（下跌3.85%）。年初至今板块上涨11.82%，显著跑赢沪深300指数（下跌10.47%）。在宏观环境去杠杆的背景下，具有稳定现金流的公司获得估值溢价，板块整体估值处于历史中位数水平，具备投资价值。重点公司如宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等被继续强烈推荐，而黄山旅游、丽江旅游等则被审慎推荐。

主要观点

• 板块表现：尽管A股整体下跌，餐饮旅游板块仍相对抗跌，表现优于大盘。
• 行业前景：旅游市场持续火热，消费升级推动“旅游+文化”“旅游+体育”等模式发展，出境游及主题公园市场保持增长态势。
• 个股推荐：宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等公司因业绩增长、估值合理及业务拓展被继续强烈推荐；黄山旅游因外延扩张步伐加快被审慎推荐。
• 风险提示：需关注宏观经济增速下滑及旅游行业系统性风险。

关键信息

行业规模与表现

• 行业指数表现：
  • 绝对表现：1个月2.5%，6个月-1.6%，12个月4.1%
  • 相对表现：1个月-2.0%，6个月-18.0%，12个月-16.0%

重点公司估值（截至2018年6月22日）

行业重大新闻

1. 端午假期旅游市场表现良好：全国接待国内游客8910万人次，收入362亿元，同比增长7.9%和7.3%。
2. 俄罗斯世界杯带动赴俄旅游热潮：预计10万中国游客赴俄，关注世界杯后的长尾效应。
3. 同程艺龙启动IPO计划：腾讯为最大股东，公司非一线城市用户占比高。
4. 中青博联拟收购陕西青旅75%股权：提升中高端旅游产品布局。
5. 桂林“印象·刘三姐”破产重整：天创文投注资12亿元，计划打造区域特色游。
6. 迪士尼、环球影城涨价：因新园区建设及运营成本上升，票价持续上涨。

行业重要公告

1. 岭南控股收购武汉飞途假期51%股权：加强欧洲及澳新游业务布局。
2. 丽江旅游签署泸沽湖摩梭小镇项目投资意向协议：预计投资30亿元，打造文化体验项目。
3. 腾邦国际2018年半年度业绩预增：预计净利润2.1-2.6亿元，同比增长30%-60%。
4. 中青旅子公司乌镇旅游获财政补贴：金额达1.94亿元，用于古镇经营和品牌推广。
5. 北部湾旅转让部分子公司股权：涉及多家子公司，转让总价12269.22万元。
6. 黄山旅游拟受让太平湖56%股权：太平湖公司为黄山区国资委全资控股，挂牌价1.12亿元。

风险提示

• 宏观经济增速下滑
• 旅游行业系统性风险

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数

分析师信息

• 梅林：招商证券社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，曾任职于中银国际证券，团队曾获新财富最佳分析师第三、第四名。

总结

餐饮旅游板块在宏观经济压力下仍保持相对抗跌，具备投资价值。重点公司如宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中国国旅等因业绩增长、估值合理及外延扩张被继续推荐。行业整体表现稳健，旅游消费升级及出境游业务增长推动市场发展，但需警惕宏观经济和行业系统性风险。