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申银万国期货研究报告摘要（2025年7月16日）

1. 经济数据回顾

• 上半年GDP增长5.3%，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。
• 固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%。
• 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%。
• 政策方面：国家统计局表示政策工具箱丰富，将根据市场变化推出储备政策。

2. 重点品种分析

2.1 股指

• 美国三大指数回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌。
• 融资余额增至18723.24亿元，银行板块因低波特性表现优异。
• 中长期资金占比将提高，A股估值合理，科创类指数潜力较大，防御类指数更具安全性。

2.2 国债

• 10年期国债收益率下行至1.6575%。
• 央行加大逆回购操作，资金面有所收敛。
• 美国CPI超预期引发通胀担忧，但国内政策支持将支撑期债价格。

2.3 碳酸锂

• 短期价格因上游减产消息反弹，但整体维持震荡。
• 库存增加，需求略增，基本面偏空。

3. 当日要闻

1. 美国CPI同比升至2.7%，为2月以来高点，通胀担忧升温。
2. 中央城市工作会议召开，推动城市发展，稳地产政策预期增强。
3. 社会消费品零售总额同比增长4.8%。

4. 外盘表现概述

• 商品普遍回落，聚烯烃、玻璃、橡胶、碳酸锂等因基本面博弈价格波动。
• 黑色板块供需矛盾暂不大，预计震荡运行。
• 豆粕和油脂维持震荡格局。

5. 联系人及免责声明

• 联系人：孙西明 等
• 分析师：唐广华、贾婷婷等
• 报告局限性：对市场预测存在不确定性风险

免责声明略过，见原文全文