20250415-申银万国期货-早间评论_8页_407kb

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2025年4月15日前后国内外金融市场及大宗商品的走势与影响因素，涵盖进出口数据、股指、原油、贵金属、金属、农产品及航运指数等多方面内容，重点分析了美国特朗普关税政策对全球市场的影响，以及国内经济政策对市场情绪的支撑。

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主要观点与关键信息

一、进出口规模平稳增长

• 一季度进出口总额：10.3万亿元，同比增长1.3%。
• 出口增长：6.13万亿元，同比增长6.9%，展现较强韧性。
• 进口下降：4.17万亿元，同比下降6%，主要受国内消费市场平稳向好、部分民生商品进口增加影响。
• 出口结构优化：中国制造向高端化、智能化、绿色化转型，新能源产品在全球绿色转型中发挥重要作用。

二、重点品种分析

1）股指

• 美国三大指数上涨：市场信心有所回升。
• A股表现：抗住了对等关税压力，隐含波动率回落。
• 政策支持：多部门联合稳市，包括央行、金融监管总局、国资委等，市场信心被大幅提振。
• 操作建议：谨慎做多为主，关注国内经济刺激政策。

2）原油

• SC夜盘小幅上涨：受特朗普关税政策影响，全球经济增长预期下调。
• 欧佩克产量：3月整体原油日均产量2678万桶，环比减少7.8万桶。
• 短期走势：继续看跌油价，但低油价可能为美国制裁伊朗和委内瑞拉提供空间。

3）贵金属

• 黄金回调，白银补涨：黄金价格仍处于上升通道，白银则因避险情绪而补涨。
• 避险需求：中国央行发放黄金进口配额，应对贸易战带来的避险需求。
• 市场预期：黄金“上不见顶”，长期仍维持强势。

4）金属

• 铜：受关税政策影响，短期可能宽幅波动，关注美元汇率及库存变化。
• 锌：精矿供应改善，短期波动为主，需关注关税政策和美元走势。
• 铝：沪铝收跌，但市场抄底情绪升温，短期内建议观望。
• 镍：因印尼政策和市场情绪好转，短期震荡运行，关注镍盐库存及不锈钢需求。
• 碳酸锂：供应端小幅减少，库存增加，价格承压，需警惕进一步下跌。

5）农产品

• 油脂：马棕库存环比增长，结束五个月下降趋势，但报告影响偏中性。
• 蛋白粕：豆菜粕收涨，美国暂缓关税带来短暂缓解，但未来进口预期下降，远月价格有支撑。

6）航运指数

• 集运欧线：EC震荡下跌，运价受特朗普关税影响，传统旺季预期后移。
• 运力调控：关注后续船司提涨进展及运力调整情况。

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三、市场影响因素分析

• 特朗普关税政策：对全球贸易和金融市场造成扰动，加剧通胀预期和市场不确定性。
• 国内经济政策：包括稳市组合拳、货币政策调整预期等，提振市场信心。
• 全球经济增长预期：欧佩克下调预期，显示全球经济面临下行压力。
• 产业链变化：如新能源转型、进口需求、库存变化等，对商品价格形成支撑或压力。

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四、风险提示与研究局限

• 市场风险：关税政策、美联储动向、全球经济形势等存在不确定性。
• 信息局限：报告基于第三方信息，存在预测偏差与数据不准确风险。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

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五、分析师与联系方式

分析师	从业资格号	交易咨询号
国债分析师	F3010997	20011162
股指分析师	F3056905	20016232
贵金属分析师	F3032999	20014722
航运分析师	F03111639	20018586
策略分析师	F3048078	20014024
有色分析师	F0285557	20002369
有色分析师	F03120670	20021550
能化分析师	F03110455	20018521
能化分析师	F3079531	20015919
原油分析师	F3030150	20012596
橡胶分析师	F0264569	20002226
农产品分析师	F03119649	20019570
黑色分析师	F3085160	20016375

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六、公司信息

• 公司名称：申银万国期货
• 业务资格：中国证监会核准的期货交易咨询业务
• 核准文号：证监许可[2011]1284号
• 联系人：马思远
• 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼
• 邮编：200122
• 传真：021-50582063
• 网址：www.sywgqh.com.cn

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七、结论

整体来看，全球市场在特朗普关税政策的扰动下呈现波动，但国内政策积极稳市，市场信心有所回升。A股抗压能力较强，黄金仍维持强势，原油和部分商品面临下行压力，但存在结构性支撑。未来需重点关注国内经济政策落地、美国经济是否显现衰退迹象、美联储政策动向以及全球贸易摩擦的演变。