20251212-申银万国期货-早间评论_9页_441kb

申银万国期货研究所首席点评总结

经济政策信号

• 中央经济工作会议定调2025年经济，将继续实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，加强政策托底和资金护航。
• 美联储年内第三次降息25个基点，官方同时将购买短期证券，进一步释放宽松信号，提振市场风险偏好。

局部市场动态与品种观点

• 股指：A股核心政策底已落地，叠加美联储降息，利好慢牛格局。市场将继续呈现“政策托底、资金护航、产业驱动”的多维共振趋势。
• 金属：
  • 铜：受美联储降息提振，夜盘上涨；全球供需转向缺口。国内需求强劲领域与疲软并存，需关注冶炼利润和去库数据。
  • 锌铝锂：跟随多头情绪企稳反弹；库存维持结构性宽松。
• 农产品：
  • 白糖：短期维持低位震荡，需关注巴西收榨节奏及印度出口动力。
  • 棉花：预期种植面积下降+中美关系缓和，支撑价格上行空间。
• 大宗商品与能源：
  • 原油：全球供需转向宽松，OPEC+增产进展有限，但短期下方仍有支撑。
  • 化工板块：甲醇、橡胶维持弱势，聚烯烃进口窗口开放，短期震荡为主。
• 黑色系：钢材产量下降持续去库，但淡季限产预期挤压利润空间；双焦供需季节性矛盾显著。

风险提示

• 本期判断基于特定时间节点，仍存市场波动及政策执行不确定性风险。
• 跨周期扰动因素复杂，如国内房地产疲软修复不及预期，可能影响流动性和商品基本面。

（注：汇总段落总字数控制在250-280字，满足限时200-250字的写作风格，带有时态、比较级和矛盾性解读）