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申银万国期货研究报告摘要（2025年7月30日）

主要内容

• 美中继续推动贸易关系缓和，通过之经贸会谈达成关税展期共识。
• 7月28日至29日，中美经贸牵头人于斯德哥尔摩举行会谈，达成关税政策延期90天。
• 原油价格上涨受特朗普言论影响，他威胁若俄未化解俄乌冲突，将征收关税。
• 股指表现分化，政策预期导致市场估值修复，银行板块受益于低利率环境。
• 碳酸锂价格波动，短期受库存压力影响，中长期产能扩张预期浓厚。
• 多种商品市场展望聚焦政策变化和基本面调整。

股指观点

• 股指上涨，通信板块领涨，农林牧渔调整。
• 借助低利率环境，资金转向银行板块，融资余额增加。
• 政策内卷缓解推动估值修复，看好中证500、中证1000，沪深300更适防御。

碳酸锂

• 本周受矿端资质问题影响上涨，周产量微增，需求放缓。
• 库存累积压力大，短期矛盾在于仓单库存，中期无反转基础。

原油

• 夜盘上涨2.49%，因对俄关税威胁。
• 中美关税展期支持观点，IMF上调Global增长预测。
• 关注OPEC增产情况。

农产品及能化小结

• 豆菜粕、油脂价格受天气和贸易协议影响震荡。
• 甲醇、聚烯烃、玻璃、纯碱等化工品种维持震荡偏强。
• 天胶短时承压，橡胶市场关注政策落地。

金属及其他

• 黄金白银受避险情绪影响宽幅波动，关注美元走势与美利率政策。
• 铜、锌短多长空交织，与宏观经济形势相关。
• 铁矿石、钢材和焦煤焦炭维持高位震荡，盈利情况尚可。

（本摘要根据原始报告整理，含重要市场动态和展望，总字数控制在1000字内。）