机械行业2018年下半年投资策略：政策需求驱动汽车电子成长，工程机械方兴未艾-20180611-光大证券-45页-3mb

机械行业2018年下半年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2018年下半年机械行业的发展趋势，重点探讨了汽车电子、工程机械、3C设备和环卫行业等细分领域的投资机会，并对行业整体情况进行了回顾与展望。报告指出，机械行业整体表现疲软，但部分子行业如汽车电子、工程机械、3C设备和环卫行业因政策推动、市场需求增长和行业周期调整等因素，呈现出良好的增长前景。

主要观点与关键信息

行业回顾与展望

• 制造业PMI指数：2018年1-5月制造业PMI指数均高于50，表明制造业平稳扩张。
• 固定资产投资增速放缓：2018年1-4月固定资产投资同比增长7.0%，但细分领域差异明显，部分行业如废弃资源综合利用、化学纤维制造、家具制造增长超16%。
• 上市公司业绩改善：2017年和2018年一季度机械行业上市公司业绩整体改善，但存在经营差异。
• 贸易摩擦影响：部分机械子行业可能受到美国对中国商品加征关税的影响，但潜在风险可控。
• 行业估值偏高：截至2018年6月6日，机械行业市盈率为36倍，高于市场平均水平。

汽车电子

• 主要逻辑：国五升国六和新能源汽车电动化趋势推动汽车电子需求增长。
• 市场趋势：汽车电子市场规模持续扩大，预计2018-2022年以10.6%的速度增长，增速超过全球。
• 产业链：汽车电子产业链由上游元器件厂商、中游系统集成商（如博世、大陆等）和下游整车厂构成，当前国内企业竞争力较弱，但有望逐步提升。
• 推荐标的：克来机电（推荐），建议关注英搏尔、快克股份、郑煤机。

工程机械

• 主要逻辑：行业触底反弹，受益于政策支持和市场需求增长。
• 市场趋势：全球工程机械市场自2016年起复苏，中国工程机械行业亦在2016年之后回暖。
• 政策支持：央行下调存款准备金率释放流动性，利好工程机械行业。
• 更新需求：设备老化和环保政策推动更新换代需求，工程机械行业迎来高景气度。
• 推荐标的：三一重工（推荐），建议关注徐工机械。

3C设备

• 主要逻辑：显示面板产能向大陆转移、自动化升级与产品创新推动设备需求增长。
• 市场趋势：3C设备市场空间广阔，预计2018-2020年设备投资额分别为5941亿、6832亿和7856亿元。
• 技术驱动：技术升级和产品更新周期缩短，带动设备需求。
• 产能转移：全球显示面板产能向中国大陆转移，OLED设备市场前景良好。
• 推荐标的：精测电子（推荐）。

环卫行业

• 主要逻辑：人力成本上升和城市化进程推动环卫装备市场需求增长，绿色环保和PPP模式拓展行业空间。
• 市场趋势：环卫行业前景广阔，有望成为经济转型下的新秀。
• 推荐标的：龙马环卫（推荐）。

投资建议

1. 汽车电子：推荐克来机电，建议关注英搏尔、快克股份、郑煤机。
2. 工程机械：推荐三一重工，建议关注徐工机械。
3. 3C设备：推荐精测电子。
4. 环卫行业：推荐龙马环卫。

风险提示

• 固定资产投资不达预期：可能导致机械板块订单及业绩增速低于预期。
• 政策落地低于预期：可能影响下游行业增速。

估值与市场表现

• 行业估值：机械行业市盈率相对偏高，建议关注估值较低、业绩增长稳定的标的。
• 细分领域表现：如铁路设备、工程机械、内燃机等市盈率低于25倍，而农用机械、重型机械等市盈率较高。

行业发展趋势

• 政策驱动：国家政策推动制造业转型升级，如“中国制造2025”等。
• 技术革新：新能源汽车、OLED显示技术、3D玻璃等技术进步带动设备需求。
• 自动化升级：3C制造企业为应对人工成本上升，加快自动化进程，推动设备市场增长。

总结

机械行业在2018年下半年面临分化趋势，部分细分领域如汽车电子、工程机械、3C设备和环卫行业展现出较强的增长潜力。建议投资者关注符合国家战略、业绩稳定且估值较低的标的，把握行业复苏和产业升级带来的投资机会。