20210428-财信证券-金博股份-688598.SH-业绩符合预期_大硅片时代公司增长确定性强_2页_285kb

报告摘要

本报告对金博股份（688598）进行点评，分析其在金属非金属新材料领域的表现与前景。报告发布于2021年04月28日，当前价格为162.36元，合理估值区间为182-196元。公司作为碳基复合材料领域的龙头，受益于光伏行业的发展，业绩增长潜力较大。

业绩表现良好：2021年第一季度，公司实现营收1.99亿元，同比增长117.88%；归母净利润0.77亿元，同比增长86.86%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长138.60%。业绩符合市场预期，展现出强劲的增长势头。
长协订单保障业绩：公司与晶科能源、上机数控、隆基股份等主要下游企业签订了总计25亿元的长协订单，为公司全年业绩提供了坚实保障。
产能释放提升市占率：公司2021年Q1和Q2分别实现一期和二期募投产能的达产，同时可转债募投的600吨产能也将逐步释放。预计2021年底产量可达1000吨，为2020年底的2.06倍，产能释放将显著提升公司市场占有率。
行业趋势利好公司：随着硅片大尺寸化发展，碳/碳材料在性价比上优于石墨材料，具备替代潜力。同时，电池片技术向N型发展，对热场系统提出了更高纯度要求，进一步拓宽了公司的市场空间。
投资建议：基于公司良好的业绩表现和行业前景，预计2021-2023年归母净利润分别为3.72亿元、5.75亿元、7.51亿元，对应EPS分别为4.66元、7.19元、9.39元，对应PE分别为34.87倍、22.58倍和17.29倍。结合光伏产业链上下游公司估值水平，给予公司2021年39-42倍PE，合理估值区间为181.74-195.72元，上调至“推荐”评级。