20200816-东吴证券-电气设备行业点评_7月销量点评_同比转正_Q3拐点确立_9页_910kb

报告摘要

电气设备行业点评总结

核心内容

2020年7月，中国电动车市场出现回暖迹象，销量同比转正，达到9.8万辆，环比下降6%。同时，新能源汽车产量为10.0万辆，同比增加15.6%，环比基本持平。新能源乘用车销量为8.9万辆，同比增长28.7%，环比下降3.3%；新能源商用车销量为0.9万辆，同比下降30.1%，环比减少20.7%。1-7月电动车累计生产49.6万辆，销售48.6万辆，同比分别下降31.7%和32.8%。

主要观点

整体趋势：7月电动车销量和产量均呈现同比上升趋势，表明市场逐步回暖，Q3可能成为行业转折点。
toC需求强劲：乘联会数据显示，7月电动乘用车销量为7.54万辆，同比上升13%，环比下降12%。其中，纯电动车销量为5.94万辆，插电式混动销量为1.59万辆，分别占比74%和21%。
车型表现：A级车型销量增长显著，B级车型销量大幅增长，达到1.48万辆，同比上升800%。A00级车型销量有所下降，但部分车型受益于新能源车下乡政策，如宝骏E200销量环比上升39%。
车企表现：比亚迪和特斯拉稳居销量前两位，市占率分别为19%和15%。新势力车企销量增长显著，如蔚来汽车同比增加135%，长安汽车同比和环比分别增长472%和273%。

关键信息

比亚迪：7月销量1.4万辆，环比上升5%，累计销量7.34万辆，累计市占率18%。
特斯拉中国：7月销量1.1万辆，环比下降26%，累计销量5.7万辆，累计市占率14%。
广汽新能源：7月销量5009辆，同比和环比分别增长47%和22%，市占率6%。
长安汽车：7月销量4100辆，同比和环比分别增长472%和273%，市占率5%。
新能源商用车：销量同比下降30.1%，产量同比下降39.9%，整体表现不佳。
欧洲市场：7月欧洲电动车销量有望突破10万辆，同比增长200%以上，政策推动和季末冲量效应明显。
投资建议：强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头，关注宁德时代、璞泰来、新宙邦、恩捷股份、科达利等核心企业，以及亿纬锂能、比亚迪、当升科技、天赐材料等。

风险提示

电动车销量不达预期
政策力度不达预期
降价幅度超预期

分车型统计

纯电动乘用车：Model3销量领先，为11014辆；AION S销量为3685辆；比亚迪秦EV销量为3400辆；eQ电动车销量为3056辆；欧拉黑猫销量为2771辆；蔚来ES6销量为2610辆；宝骏E200销量为1930辆；比亚迪汉EV销量为1205辆；AION V销量为1069辆。
插电混动乘用车：理想ONE销量2445辆；宝马5系销量2400辆；唐销量1305辆；比亚迪宋DM销量1102辆；帕萨特销量991辆。

分车企统计

自主车企：7月销量37638辆，同比下降29%，市占率50%。
合资车企：7月销量13384辆，同比增长62%，市占率18%。
新势力车企：7月销量13314辆，同比增长136%，市占率18%。
特斯拉：7月销量11014辆，市占率15%，累计销量57378辆，累计市占率14%。

总结

7月电动车市场出现积极变化，销量和产量均实现同比增长，新能源乘用车表现尤为突出。特斯拉和比亚迪在市场中占据主导地位，新势力车企销量增长显著，显示出市场活力。欧洲市场因政策推动，销量持续超预期，预计未来将保持增长态势。投资方面，建议关注特斯拉及欧洲供应链龙头，同时关注核心零部件和上游资源企业。然而，仍需警惕销量不达预期、政策力度不足及降价超预期等风险。

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