20241118-民银证券-海外宏观周报（2024年第38期）_从特朗普交易走向紧缩交易_17页_1mb

总结

本周的海外宏观周报分析了从特朗普交易转向紧缩交易的全球市场动态。美国大选后，特朗普快速组阁，其内阁成员均为“MAGA”支持者，引发市场对劳动力紧张、关税壁垒和不确定性上升的担忧。这导致避险资金涌入美元，抛售股市和商品等风险资产。随后，美国通胀数据超预期，10月CPI和PPI数据上升，美联储官员集体转向鹰派，降低了12月降息预期至60%，预计年底前仅剩三次降息机会。全球市场因此进入紧缩交易，美国股票下跌超1%，大宗商品和债券收益率上行，美元指数强劲攀升。

欧洲方面，英国三季度GDP环比减速，失业率上升；欧元区ZEW指数下滑，反映出经济增长放缓。日本三季度GDP好于预期，但经常账户顺差收窄，工业生产回升。重要事件包括特朗普内阁提名，如国防部长和国务卿人选，涉及强硬移民和对华政策，可能加剧市场不确定性。欧洲央行为偏鸽派，调整降息路径。日本新首相石破茂上任，承诺加强半导体、AI投资和应对物价措施。

本周关注重点是美国房产销售、欧洲和日本CPI数据，可能影响全球通胀和货币政策方向。总体上，特朗普政策不确定性和美国通胀压力推动市场转向紧缩，美元和避险资产成为焦点。市场需警惕潜在政策风险和数据波动。