20220119-东兴证券-东鹏饮料-605499.SH-食品饮料新股系列研究（之一）_全国化稳定推进_能量饮料迎风振翅高飞_16页_1mb

东鹏饮料（605499）总结

核心内容

东鹏饮料是中国能量饮料行业的领先企业，其核心产品“东鹏特饮”已在全国范围内获得广泛认可。公司凭借其在产品创新、渠道拓展和品牌建设方面的努力，持续推动能量饮料市场增长，并在行业竞争中占据重要地位。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 能量饮料市场在中国具有较大的增长潜力，人均消费量和消费金额均低于发达国家，未来市场增长空间显著。
   • 2019年我国能量饮料市场规模达到427.75亿元，2014-2019年复合增速为15.02%，是饮料行业中增长最快的细分品类之一。
   • 预计2019-2024年，我国能量饮料销售规模复合增长率可达4.50%，2025年市场规模有望达到654.85亿元，人均销售额可达46.3元。

2. “一超三强”竞争格局

   • 当前中国能量饮料市场呈现“一超三强”的格局，红牛、东鹏特饮、乐虎、体质能量、战马等品牌占据主导地位。
   • 2019年，东鹏特饮市场占有率达15.4%，排名第二，红牛占据52.1%市场份额，两者合计占82.7%。
   • 东鹏特饮作为国内能量饮料市场销售规模第一的民族品牌，其市场份额和业绩增长显著。

3. 产品多元化与品牌建设

   • 东鹏饮料已构建由东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、清凉饮料、包装饮用水等多个系列的产品组合，形成强大的产品基础。
   • 公司通过不断推出新品，如0糖特饮、“她能”能量饮料等，拓展消费人群，满足不同市场细分需求。

4. 全国化战略稳步推进

   • 公司从广东市场起步，逐步向全国市场扩展，销售网点已覆盖超179万个终端。
   • 华东、西南、华中、北方大区成为公司发展的主要增长点，2022年三季报显示，华东市场同比增长72%，西南市场同比增长62.14%，华中市场同比增长43.28%。

5. “新零售”体系构建

   • 公司积极布局“新零售”，利用二维码技术、大数据分析和“鹏讯云商”平台，实现对销售网络的精细化管理与精准营销。
   • 通过数据资产积累和营销体系优化，提升品牌影响力和市场占有率。

关键信息

财务预测与盈利情况

投资评级与风险提示

• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，当前股价对应估值40.7倍。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动
  • 疫情对消费影响
  • 公司经营出现重大瑕疵

结论

东鹏饮料凭借其在能量饮料领域的领先地位和多元化产品布局，以及全国化战略和“新零售”体系的建设，展现出强劲的增长潜力。公司具备较高的行业壁垒和持续盈利能力，未来有望在能量饮料市场中持续受益，成为行业增长的重要参与者。