20170825-信达证券-旅游行业专题报告：上半年旅游数据向好，下半年出境游有望超预期_17页_1mb

旅游行业专题报告总结

核心内容

2017年上半年，我国旅游行业整体表现良好，国内游、入境游和出境游人数均实现同比增长。预计下半年出境游将出现超预期增长，主要受人民币升值及传统旅游旺季和超长假期的影响。

主要观点

• 旅游数据向好：2017年上半年国内旅游人数达到25.37亿人次，同比增长13.5%；入境旅游人数6950万人次，同比增长2.4%；出境游人数6203万人次，同比增长5.1%。
• 出境游增长预期：人民币兑美元折算率增速放缓，将刺激出境游人数增长。三季度为传统旅游旺季，叠加十一假期影响，预计下半年出境游人数将超预期增长。
• 相关公司：众信旅游（002707.SZ）和凯撒旅游（000796.SZ）是值得关注的出境游相关公司。

关键信息

行业热点

1. 海航收购Dufry：海航集团完成对Dufry的16.2%股权收购，持股比例升至20.92%，成为最大股东。该收购与“一带一路”政策相关，有助于拓展国际市场。
2. 中泰铁路项目：中泰铁路项目将于9月签约，建成后将实现昆明至曼谷朝发夕至，预计对旅游出行带来便利，并促进沿线国家经济发展。
3. 携程全球化布局：携程全球购进驻加拿大，通过与本地零售业合作，提升中国游客消费体验并促进加拿大旅游业发展。
4. 万达酒店品牌输出：万达酒店及度假村与珍南度假村达成战略合作，推出兰卡威万达嘉华度假酒店，推动其品牌国际化进程。

行业数据

• 国内旅游数据：上半年国内旅游收入2.17万亿元，同比增长15.8%。
• 全球酒店入住率：2017年6月，全球酒店入住率最高为欧洲（77.4%），最低为中东和非洲（47.5%）；亚太地区入住率同比增长最快（3.3%）。
• 全球酒店价格：全球平均房价最高为中东和非洲（149.8美元），最低为亚太地区（93.7美元）；美洲地区平均房价同比增长最快（2.7%）。
• 免税业数据：2017年4月，我国免税销售额为5.51亿元，同比增长43%；免税消费人数为18万人，同比增长35%。
• 航空业数据：截止2017年6月，我国民航客运量已达2.6亿人次，占2016年全年客运量的54%。

重点公司估值

风险因素

1. 二级市场系统性风险
2. 行业增长不及预期
3. 不可抗力因素

附录信息

• 行情回顾：2017年8月14日至24日，申万休闲服务指数上涨0.86%，沪深300上涨1.08%。休闲服务指数在申万28个行业中排名第十一位。
• 公司表现：期间涨幅较大的个股包括华天酒店（+8.77%）、北部湾旅（+7.45%）和号百控股（+5.54%）；跌幅较大的个股包括九华旅游（-0.28%）、腾邦国际（-0.56%）和巨人网络（-2.93%）。

分析团队

• 陶伊雪：麦考瑞大学国际贸易与商法硕士，信达证券研究开发中心分析师。
• 李丹：研究助理，研究领域涵盖家电、轻工、零售、纺织服装、食品饮料等。
• 范峻巍：艾克赛特大学金融与投资硕士，信达证券研究开发中心消费行业研究员。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

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