20240701-兴证期货-PTA_MEG月度报告_成本与供需博弈_聚酯原料震荡为主_12页_462kb

2024年7月1日 全球商品研究 · PTA&MEG成本与供需博弈聚酯原料震荡为主

⚫ 行情回顾

6月聚酯原料整体震荡运行。成本端原油震荡反弹，支撑聚酯原料，但供需边际转弱限制了PTA和乙二醇的上行空间。

PTA

• 成本支撑较强，但供需弱化，价格震荡为主。
• PTA现货基差前期偏强，后因装置重启，流动性改善，基差有所松动。

乙二醇

• 先跌后涨，围绕国内供应回升及进口恢复缓慢博弈。
• 高海运费和中东局势抬高进口成本，港口库存持续下滑，市场交易其低估值。

⚫ 后市展望

供应端

• PTA：装置负荷继续回升，产量增加，短期供应压力不大。
• 乙二醇：装置负荷维持高位，供应过剩，进口恢复缓慢，预期供给维持偏强。

需求端

• 聚酯负荷虽保持高位，但面临去库压力、终端淡季影响，叠加企业亏损，减产预期增加，预计后期需求承压。
• 江浙织机开工率下滑，削弱聚酯需求韧性。

成本驱动

• 原油受夏季出行及地缘政治推动维持偏强，短期支撑成本端。
• 但成本未形成趋势性动能，PTA和乙二醇以震荡为主，缺乏超预期驱动。

⚫ 策略建议

震荡策略为主。建议密切关注宏观政策变化、原油波动及装置变动。

⚫ 风险提示

宏观超预期、原油大幅波动、进口恢复超预期。

分析师：林玲 王其强 吴森宇 俞秉甫
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