20221113-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

一、核心内容概述

本周新湖能化聚酯产业链周报分析了PTA、MEG、聚酯及涤纱等主要品种的市场行情、供需变化、库存情况和估值水平，同时涉及石脑油、PX等上游原材料的走势。整体来看，产业链各环节在需求疲软和供应调整的背景下呈现震荡偏弱的态势，但部分品种因估值支撑或供需变化出现反弹迹象。

二、主要观点

1. PTA

• 基本面：PTA供应端小幅回升，中泰120万吨装置提负，英力士235万吨降负，PTA负荷回升至73.1%。聚酯综合负荷下滑至79.5%，终端需求疲软，江浙织机负荷降至52%。
• 价格走势：PTA现货震荡偏强，下半周因供应商基差报盘坚挺而走强，现货加工费小幅回升至200元以上。
• 基差与估值：PTA 01基差400左右，估值支撑较强，但供需从平衡转向宽松，操作空间有限。
• 观点总结：PTA供需转向宽松，但现货亏损格局下供给有收缩预期，估值支撑较强。

2. MEG

• 基本面：国内MEG供应小幅回升，开工负荷56.39%，煤制乙二醇开工负荷33.08%。港口库存小幅回升至87.8万吨，变化不大。
• 价格走势：MEG价格低位震荡，利润亏损，相对估值仍然偏低。
• 基差：01基差走弱至-30左右。
• 观点总结：MEG需求下滑较多，库存中性，估值极低，向下空间有限。

3. 聚酯

• 基本面：聚酯综合负荷下滑至79.5%，长丝工厂减产增多，切片减量，短纤瓶片负荷变动不大。涤纱企业成品库存高位，继续消耗原料库存。
• 价格走势：聚酯降价促销，原料库存继续去化，短纤仓单注册较多，01合约有压力。
• 观点总结：聚酯降价促销下需求疲软，库存压力较大，但估值支撑有限。

4. PX

• 基本面：PX供应明显回升，东北225万吨装置重启，产能扩至250万吨。PXN小幅回升至300略偏上。
• 价格走势：PX偏强震荡，支撑来自亚美套利扩大。
• 观点总结：PX供需变化不大，但新装置投产带来一定压力，亚洲出口缓解了部分影响。

三、关键信息

1. 价格与走势

• PTA：主力合约周度上涨0.37%，现货加工费回升至200元以上。
• MEG：主力合约周度下跌0.25%，价格低位震荡，利润亏损。
• PF：主力合约周度上涨1.09%，但基差走弱。
• PX：偏强震荡，PXN回升至300略偏上。

2. 供需与库存

• PTA：负荷回升至73.1%，供需从平衡转向累库。
• MEG：国内开工负荷小幅回升，港口库存中性。
• 聚酯：综合负荷下滑至79.5%，终端需求持续走弱。
• 涤纱：成品库存高位，原料库存继续消耗。

3. 估值与利润

• PTA：现货亏损，加工费压缩至240元/吨左右，估值支撑较强。
• 短纤：现货利润435元/吨左右，基差走弱。
• MEG：利润亏损，估值偏低。
• 聚酯：长丝利润下滑较多，短纤利润小幅压缩。

4. 市场预期

• PTA：供给有收缩预期，操作空间有限。
• 短纤：关注月差收缩和01盘面加工费压缩。
• MEG：估值极低，向下空间有限。
• 聚酯：需求疲软，库存压力较大。

四、策略建议

• PTA：无明确策略建议。
• 短纤：关注月差收缩和01盘面加工费压缩。
• MEG：无明确策略建议。
• 聚酯：建议关注终端需求变化及库存去化情况。

五、数据来源

• CCF
• CCFEI
• Wind
• 海关总署
• 新湖研究所

六、团队信息

• 撰写人：杨思佳
  • 从业资格号：F03096911
  • 投资咨询号：Z0017508
  • 电话：0571-87782183
  • 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

七、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
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八、创新服务与价值共享

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