20181109-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券研究所发布的晨会集萃内容，涵盖了多个行业的分析、重点推荐股票、市场数据、投资建议以及行业研究报告摘要。报告从多个维度对当前市场进行了评估，包括财务表现、行业趋势、估值分析、政策影响等，并提出了具体的投资方向与建议。

---

主要观点与关键信息

1. 重点推荐板块

• 传媒（百度）：

  • 百度Q3收入同比增长27.2%，经调整归属股东净利润同比增长46.8%，超市场预期。
  • 11.0版本升级内容消费与服务平台，信息流广告及AI商业化推动变现能力提升。
  • 当前市值对应FY18/FY19市盈率分别为19.2x和17.7x，处于历史估值区间底部，修复空间较大。
  • 建议关注百度核心业务与AI商业化进展。

• 轻工制造（定制家居）：

  • 18Q3整体收入和利润增速放缓，但利润增速仍快于收入增长，毛利率提升，费用率控制较好。
  • 客单价提升，部分公司超额完成招商加盟，销售现金流增长。
  • 行业集中度低，龙头企业有望通过多品类拓展和供应链整合提升竞争力。
  • 推荐欧派家居、尚品宅配、索菲亚等，关注好来客、志邦家居等低估值标的。

• 通信行业：

  • 通信设备行业在18Q3同比增长10.4%，行业重回增长。
  • 剔除中兴通讯后，增长更为显著，5G商业化周期有望开启。
  • 北斗军工板块复苏，IDC/CDN稳定增长，物联网持续成长。
  • 推荐5G主设备商（中兴通讯、烽火通信）、光通信（中际旭创、光迅科技）、IDC/CDN（光环新网、网宿科技）等。

• 汽车行业：

  • 新能源乘用车销量持续超预期，中高端化趋势明显。
  • 建议关注比亚迪、金龙汽车等。
  • 核心元器件紧缺，推荐驱动电机、动力电池、热管理、智能座舱、轻量化等领域的龙头公司。

• 电子行业（中芯国际）：

  • 三季报符合预期，但四季度指引偏弱。
  • 8英寸产品带动增长，12英寸产能利用率面临下行压力。
  • 14nm研发进展顺利，但短期财务压力较大。
  • 下修2018-2019年EPS至0.196和0.25港币，维持“增持”评级。

• 纺织服装：

  • 18Q3整体业绩低于市场预期，但电商板块持续高增长，纺织制造边际改善。
  • 行业盈利能力基本稳定，但部分子板块增速放缓。
  • 建议关注低估值、渠道发达、低线城市布局较好的标的，如水星家纺、开润股份等。

---

买方观点

• 市场整体较为乐观，主要因10月份政策利好和去杠杆节奏放缓，提升了市场风险偏好。
• 看好结构性机会，重点关注产业升级和消费升级。
  • 产业升级：汽车电动化、智能化。
  • 消费升级：家居、服饰、医药板块。
• 预计2019年装修需求将有所恢复，但市场对增速预期较低。
• 不看好中美贸易摩擦相关的板块，建议保持谨慎。

---

市场数据与估值分析

股指表现

• 上证综指：2635.63，下跌0.22%
• 沪深300：3212.77，下跌0.28%
• 中证500：4382.33，下跌0.74%
• 创业板指：1329.59，下跌1.2%
• 国债指数：167.88，微涨0.03%

宏观数据

• 工业：5.8%
• 出口：14.5%
• 进口：20.0%
• 贸易顺差：317亿美元
• CPI：2.5%
• PPI：3.6%
• 新增贷款：1.02万亿元
• M2：8.3%

A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 (PE)	市净率 (PB)
沪深A	510,938	366,355	15	1.6
沪深300	308,706	226,618	10	1
中小盘	74,633	52,392	26	2.4
创业板	41,864	25,269	44	3.1

---

投资建议

• 强于大市：通信、计算机、轻工制造、纺织服装、汽车行业等。
• 买入：中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、维业股份、广联达等。
• 增持：中芯国际、百度、鹏鼎控股、浪潮国际等。

---

风险提示

• 区块链技术尚处初期，商业应用尚未成熟。
• 5G发展不及预期、贸易战对芯片禁售、行业竞争加剧。
• 用户增长放缓、信息流广告增长放缓、AI商业化进展不及预期。
• 原材料价格波动、汇率变化、政策不确定性。

---

行业公司与报告摘要

• 中芯国际：三季报符合预期，但四季度指引偏弱，14nm进展符合预期。
• 百度：AI商业化加速落地，小程序开源有助于生态建设。
• 通信行业：行业恢复增长，5G周期有望开启。
• 汽车行业：新能源乘用车销量超预期，建议关注高端化与核心元器件。
• 纺织服装：电商高增长，纺织制造改善，行业集中度低，成长空间大。
• 轻工制造：定制家居业绩增速放缓，但龙头优势显现，建议关注整装与多品类拓展。

---

新股信息

股票代码	股票名称	申购代码	网上发行数量 (万股)	网上申购上限 (万股)	发行价格	申购日期	中签缴款日期	发行市盈率
002941.SZ	新疆交建	002941	1,950.00	1.95	7.18	20181115	20181119	22.00
002942.SZ	新农股份	002942	1,200.00	1.20	14.33	20181122	20181126	22.98

---

研究团队信息

• 产品团队研究团队：冶小梅、王茜、戴爽、李友琳、李晶等。
• 传媒互联网研究团队：文浩、宋雨翔、张爽、周奕纯、冯翠婷。
• 电力设备新能源研究：杨藻、王纪斌、杨星宇。
• 电子行业研究团队：陈俊杰、张昕、潘暕、张健。
• 房地产研究团队：陈天诚、徐超。
• 纺织和服装研究团队：吕明、郭彬、于健。
• 非银行金融研究团队：舒思勤、罗钻辉。
• 钢铁研究团队：马金龙。
• 固定收益研究团队：孙彬彬、高志刚、周泽平、于瑶、陈宝林、韩洲枫、苏雯。
• 海外研究团队：何翩翩、马赫、雷俊成。
• 宏观经济研究团队：宋雪涛、赵宏鹤、向静姝。
• 环保公用事业研究团队：于夕朦、何文雯、周迪、石家骏。
• 基础化工研究团队：李辉、陈宏亮、吴頔、赵宗原。
• 机械军工研究团队：邹润芳、崔宇、曾帅、马慧芹、朱晔、陆晋怀。
• 计算机研究团队：沈海兵。