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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会内容涵盖了多个行业及公司的分析，主要围绕市场趋势、公司基本面、投资建议以及风险提示等方面展开。核心观点包括：识别穿越周期的公司特质、关注“散户专业化”趋势、估值修复与盈利增长的协同、科技与AI驱动的行业机遇、政策导向下的行业景气度提升等。

主要观点与关键信息

一、策略分析：漂亮50穿越周期的特质

行业分布：漂亮50主要分布在大消费（31家）、工业（6家）、金融（3家）、能源（3家）和原材料（2家），目前仍有42家存续。
穿越周期的特质：
1. 符合时代产业结构变迁
2. 受益于行业集中度提升
3. 受益于全球化扩张
4. 现金流好，支撑较高比例的分红和回购
永续增长易受挑战的类型：
1. 商业模式易随时代变迁的行业
2. 产品和技术不断更迭、技术路线较单一、易被科技浪潮颠覆的公司
3. 过度多元化扩张但主业壁垒不足的公司
4. 现金流不稳定，难以承受宏观风险冲击的公司
历史案例：
- 正向案例：麦当劳、强生、可口可乐
- 反向案例：IBM、柯达、西尔斯

二、重点公司推荐与分析

1. 同花顺（300033）

行业趋势：散户“专业化”趋势明显，公司作为“个人投资者专业化”赛道龙头。
竞争优势：流量与用户粘性领先，AI增值服务助力散户投资。
业务发展：
- B端 iFind 有望对标 Wind，提升市场份额
- C端 AI 量化辅助盈利，ARPU 值有望持续提升
盈利预测：预计 21/22 年盈利增速分别为 +35%、+25%，对应 EPS 为 4.32 元、5.38 元/股，PE 为 28X/22X，目标价 155.5 元，维持“买入”评级。
风险提示：行业监管、资本市场波动、iFind 份额不及预期。

2. 百度集团-SW（09888）

业务亮点：搜索与信息流双引擎驱动，布局 AI 新业务。
研发优势：研发投入高，智能云市占率领先，AI 专利申请量第一。
智能驾驶：Apollo 平台技术领先，商业化进程提速。
盈利预测：预计 2021-2023 年收入分别为 1208 亿元、1352 亿元、1511 亿元，市值空间为 1275 亿美元，对应港币市值 9901 亿港币。
风险提示：宏观经济波动、AI 业务进展不及预期、跨市场估值波动。

3. 三利谱（002876）

业绩表现：2020 年营收 19.05 亿元，同比增长 31.33%，净利润 1.17 亿元，同比增长 127.94%。
增长逻辑：受益于 LCD 行业高景气及产能向大陆转移，偏光片国产化趋势明显。
投资建议：维持买入评级，目标价 100.5 元，对应 22 年 PE 30X。
风险提示：TV 面板涨价不及预期、疫情控制不及预期、龙岗项目进展不及预期。

4. 璞泰来（603659）

业绩表现：2020 年收入 52.8 亿元，同比增长 10%，归母利润 6.68 亿元，同比增长 3%。
业务结构：
- 负极业务盈利能力超预期，一体化布局显著
- 锂电设备业务在手订单充足，有望反转
盈利预测：预计 2021-2023 年利润分别为 11.7 亿元、16.4 亿元、21.9 亿元，当前估值 37X，看明年估值 26X，维持“买入”评级。
风险提示：石墨化产能实现不及预期、技改进度不及预期、针状焦价格波动。

5. 佳力图（603912）

事件：预中标中国移动空调集采项目，预计中标金额 3.72 亿元（含税）。
行业前景：数据中心建设需求旺盛，公司作为龙头有望受益。
盈利预测：预计 2020-2022 年归母净利润分别为 1.23 亿元、1.90 亿元、2.67 亿元，对应 2021 年 PE 为 15X，维持“增持”评级。
风险提示：中标签约不确定性、IDC 项目进度不及预期。

6. 新大正（002968）

信息化建设：成立子公司推动智慧物业管理平台建设。
投资逻辑：通过科技赋能提升服务品质，打造智慧化服务平台。
盈利预测：预计 2021-2022 年 EPS 分别为 1.90 元、2.67 元，PE 分别为 34X、24X，建议积极关注。
风险提示：市场竞争、用工成本上升、拿单不及预期。

市场与行业趋势

1. A股市场震荡筑底，短期主线不明朗

市场进入震荡筑底阶段，建议关注景气向上、一季报预期较好、估值较低的板块。
低估的保险、银行、家电、家居、酒店、汽车等可选消费板块可能具备较好投资机会。

2. 宏观数据与美债利率

美债利率关键位置：
- 1.3%-1.5%：利好金融板块，高估值成长股震荡
- 1.7%-1.8%：低估值价值股可能转向震荡，高估值成长股进入下跌
- 2.0%-2.1%：可能成为美债利率上行顶部，对财政与信用市场构成压力
宏观背景：建议关注政策落地执行情况，政府去杠杆趋势下，市场压力可能加大。

3. 金融板块估值提升空间显著

券商板块：预计 2021 年 Q1 业绩将同比高增长，估值处于历史底部区间，推荐中金、华泰、招商等券商。
银行板块：理财收益率回升，农行加大产品发行力度，建议关注银行股的投资机会。

投资建议与评级

买入评级

同花顺、三利谱、百度、璞泰来、新大正、福斯特、喜临门、欧科亿等公司均被推荐为“买入”或“增持”。

重点关注

AI与科技驱动：百度、同花顺等公司受益于 AI 技术发展，具备较强竞争优势。
周期性板块：化工、有色、农林牧渔等可能在三季度后迎来更好的投资时点。
行业集中度提升：医药、消费、制造等领域集中度提升，利好龙头企业。

风险提示

宏观经济风险：包括国内外疫情、经济增速不及预期等。
行业风险：如监管政策变化、技术路线更新、竞争加剧等。
公司层面风险：如项目进展不及预期、盈利不及预期、估值波动等。

其他重点信息

3月金股推荐：包含泸州老窖、深信服、劲嘉股份、领益智造、生物股份、陕西煤业、东材科技、鸿路钢构、亚士创能、中航沈飞等。
市场情绪：A股情绪有所回暖，自然涨停股占比 1.40%，情绪指标略升。
股指与期货：沪深 300 涨幅 0.8%，IF2103 跌水 0.14%。
主要商品：部分商品价格波动较大，如纽约期油、伦敦期铜等。

结论

本次晨会总结了多个行业与公司的投资逻辑，强调了穿越周期的公司特质、AI与科技驱动的行业机遇、估值修复与盈利增长的协同、政策导向下的行业景气度提升等关键点。重点推荐了同花顺、百度、三利谱、璞泰来、新大正等具备较强增长潜力和行业优势的公司，同时提醒投资者关注宏观经济、政策执行及行业竞争等潜在风险。

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