20180723-财富证券-策略点评_资管新规细则改善市场情绪_自下而上精选个股_2页_312kb

策略点评总结

核心内容

2018年7月23日发布的策略点评，重点分析了当时中国股市的市场表现以及资管新规细则对市场情绪的影响。文档指出，尽管市场在短期内经历了较大的波动，但随着资管新规细则的出台，监管政策的执行节奏有所调整，有助于缓解市场压力，改善投资者情绪。

主要观点

• 市场表现：上周（07.16-07.20）国内大盘在连收四根阴线后，周五下午在金融板块带动下收复2800点，迎来大幅反弹。然而，整体指数表现仍偏弱，上证综指下跌0.07%，中小板指下跌0.38%，创业板指下跌0.55%。海外市场则呈现震荡，黄金和美元指数波动加大。

• 资管新规细则：7月20日，银保监会、央行和证监会分别发布了资管新规的细则，包括《商业银行理财管理办法（征求意见稿）》、《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》以及《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》。这些细则对资管新规的执行进行了适当调整，增加了过渡期的灵活性，缓解了市场对过度去杠杆的担忧，有助于市场情绪的修复。

• 市场展望：资管新规细则的出台可能带来短期市场情绪的改善，市场或将维持震荡反弹态势。投资者应关注中报业绩表现良好、估值合理的个股，同时注意分散投资以降低黑天鹅事件带来的风险。

关键信息

• 资管新规执行问题：资管新规自4月27日出台后，执行过程中出现过严现象，导致金融去杠杆速度过快，经济压力增大，表现为债务违约集中爆发和社会融资规模增速下滑。

• 细则内容：

  1. 央行的通知增加了过渡期的灵活性，明确公募可投非标，非标资产要求执行严格的期限错配，金融机构可自主决定过渡期整改进度。
  2. 银保监会的理财新规将单只公募理财产品的销售起点由5万元降至1万元，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金，打破刚性兑付。
  3. 证监会的意见稿对“新老划断”进行了柔性安排。

• 投资建议：投资者应逐渐布局中报业绩亮眼、估值合理的公司，注重分散投资，以应对市场波动和潜在风险。

风险提示

• 流动性风险
• 经济大幅回落风险
• 贸易战激化风险

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告不构成任何投资建议，投资者应自行判断并咨询专业人士。
• 本报告版权属于财富证券，未经书面许可，不得复制、发表、引用或传播。