20220731-德邦证券-医药行业周报_至暗时刻_心怀希望_坚持消费和成长_22页_2mb

医药生物行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为德邦证券医药生物行业周报，分析了医药板块近期市场表现、投资策略、细分板块走势及重点推荐企业。报告指出，尽管医药板块近期表现不佳，但当前估值处于历史底部，具备战略配置价值。

主要观点

• 板块表现：本周申万医药生物板块指数下跌3.77%，跑输沪深300指数2.16%，排名倒数第一；年初至今板块指数下降20.7%，较沪深300跑输5.1%，排名27位。
• 投资策略：医药板块处于底部震荡区间，建议全基战略性重点配置，重点关注中药、消费医疗、创新药及CXO等方向。
• 市场前景：全球CGM市场预计将在2030年达到365亿美元规模，国内品牌加速崛起，技术与成本优势显著。
• 政策支持：医保结余显著提升，政策趋于稳定，为行业提供支撑。疫情防控优化带动就诊与消费复苏。
• 行业事件：包括医保政策优化、临床试验规范、新冠口服药获批、创新药临床进展等，显示行业复苏信号。

关键信息

1. 医药板块表现与估值

• 市场表现：医药板块本周下跌3.77%，全年累计下跌20.7%，在申万行业分类中排名靠后。
• 估值情况：当前TTM估值为24倍，处于历史底部区间，全基对医药的持仓比例降至6.6%，为近5年新低。

2. 投资策略与重点方向

• 中药板块：受政策利好及需求复苏，建议关注太极集团、红日药业、中国中药、华润三九、同仁堂、以岭药业等。
• 消费医疗板块：重点推荐眼科服务及产品（爱尔眼科、普瑞眼科、欧普康视等）、家用器械（鱼跃医疗、三诺生物）、疫苗（智飞生物、万泰生物）、生长激素（长春高新、安科生物）等。
• 创新药及CXO：推荐恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明康德、博腾股份等，认为行业已调整至历史低位，具备配置价值。

3. CGM市场分析

• 市场前景：全球CGM市场预计至2030年将达365亿美元，年均复合增长率20.4%；国内市场进口品牌占比超80%，国产替代空间广阔。
• 技术发展：国内CGM技术已从第一代向第三代升级，三诺生物即将推出第三代技术产品，具备显著竞争优势。
• 重点企业：三诺生物、鱼跃医疗等国内企业技术与成本优势明显，值得关注。

4. 本周投资组合

• 周度组合：药明康德、爱尔眼科、智飞生物、太极集团、鱼跃医疗、新诺威。
• 八月组合：迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、振德医疗、太极集团。

5. 行业事件

• 医保政策：国家医保局发布跨省异地就医结算政策，缓解医保压力。
• 临床试验规范：发布《药物临床试验盲法指导原则》征求意见稿。
• 新冠药物：真实生物阿兹夫定获批增加新冠适应症。
• 创新药进展：泽璟制药VEGF/TGF-β双抗获FDA批准临床，翰宇药业利拉鲁肽申报上市。

6. 个股表现

• 涨幅前五：华仁药业（+38.85%）、ST辅仁（+24.39%）、博晖创新（+22.38%）、之江生物（+20.24%）、延安必康（+18.69%）。
• 跌幅前五：奥翔药业（-34.1%）、康众医疗（-20.5%）、华润双鹤（-19.7%）、心脉医疗（-17.0%）、拓新药业（-16.3%）。

7. 沪港通持仓变化

• 增持：迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、华东医药、长春高新。
• 减持：智飞生物、复星医药、华熙生物、药明康德、鱼跃医疗。

8. 大宗交易情况

• 成交额前五：百克生物（2.11亿元）、奕瑞科技（1.13亿元）、东宝生物（0.75亿元）、百洋医药（0.73亿元）、精华制药（0.63亿元）。

风险提示

• 需求不及预期：行业需求受研发、生产、市场等因素影响，存在不确定性。
• 业绩不及预期：上市公司业绩受经济环境、政策及管理层影响，可能出现不及预期。
• 市场竞争加剧：随着国产替代加速，部分领域竞争可能加剧。

结论

医药板块虽处于至暗时刻，但估值已至历史底部，具备战略性配置价值。建议关注中药、消费医疗、创新药及CXO等细分领域，重点推荐三诺生物、鱼跃医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、太极集团等企业。同时，政策支持与行业复苏信号为医药板块带来长期投资机会。