20240804-华源证券-医药行业周报_全球CGM延续快增趋势_关注国产企业出海机会_12页_2mb

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医药生物行业周报总结 (至2024/8/2)

市场表现
本周医药板块指数上涨321%，显著超越沪深300指数（-0.7%）的本周表现。政策支持方面，上海近期发布生物医药产业创新政策，明确支持创新药械发展。板块内，CXO服务与医疗服务等抗跌资产表现相对稳健，超跌个股的反弹机会以及创新药械领域的结构性增长值得期待。短期关注点包括：超跌反弹、创新药械以及前期表现强势但近期补跌的“白马股”。

年初至今表现与估值
医药指数年初至今跌幅已超过20%，估值降至历史低位区域。基金持仓比例预计也处于历史相对较低水平，医药指数近期呈现底部企稳迹象。展望下半年，判断医药基本面有望逐步企稳回升，业绩存在逐季度边际改善的可能，建议采取战略性布局。

全球CGM市场动态
全球连续胰岛素传感器（CGM）市场持续快速增长。2023年德康、雅培两家龙头企业合计实现收入近90亿美元，同比增长约25%。2024年上半年实现约50亿美元总收入，同比增长约20%，延续了此前的增长势头。未来，随着美、法、日等国扩大CGM医保覆盖人群，预计2024年销量将继续保持强劲增长，两家巨头的销售总额可能突破100亿美元。
国内CGM企业出海进展
国内企业积极推进CGM产品开发与国际化。三诺生物、鱼跃医疗、硅基仿生、微泰医疗等已推出产品。以三诺生物为代表，其产品正在逐步进入欧洲市场，并在美国开展临床试验，有望开拓全球百亿级别的市场，为中国企业在高端医疗器械“出海”方面带来机遇。

投资建议
推荐关注以下方向及标的：

1. 创新药械及产业链：政策鼓励创新，看好恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物等。
2. 医疗出海：欧美与新兴市场空间广阔，关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物等。
3. 老龄化与院外消费：关注鱼跃医疗、昆药集团、华润三九、太极集团等。
4. 高壁垒行业：麻药及血制品需求稳定，关注人福医药、派林生物、天坛生物、博雅生物等。
5. 国产替代：医疗设备国产化趋势明显，关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。
6. 小而美标的：关注百洋医药、普门科技、方盛制药、立方制药、麦澜德等。

投资组合
本周组合：三诺生物、百洋医药、派林生物、九典制药、鱼跃医疗。
风险提示
行业面临的主要风险包括：激烈竞争加剧、政策调整（如药品议价、带量采购）的风险、以及行业整体需求低于预期的风险。

结论
医药板块经历长期调整后出现企稳迹象，估值偏低，下半年结构性机会值得关注，特别是创新药械、国产替代、医疗出海以及受益于人口老龄化的消费医疗器械领域。