20250925-华泰期货-农产品日报_郑糖小幅反弹_棉价继续承压_9页_2mb

农产品日报总结（2025-09-25）

棉花

• 价格变动：郑棉2601合约收盘价较前一日上涨+15元/吨（+0.11%），现货3128B新疆到厂价下跌-46元/吨，全国均价下跌-71元/吨，基差变动分别为-61和-86。
• 市场要闻：印度植棉面积减少2.5%，产量预期分歧；部分减产判断基于种植面积减少和降雨影响，但贸易商称降雨未引发大规模虫害，单产预期偏乐观。
• 市场分析：期价震荡收涨，受USDA报告增产支撑，产量微增，消费量等无变化，但出口销售偏慢限制涨幅，短期支撑因素包括国内去库快、需求改善，但新棉上市预期增压套保风险。
• 策略：中性，短期有支撑，中期或有下跌空间。
• 风险：宏观及政策风险，主产国天气异常。

白糖

• 价格变动：郑糖2601合约收盘价上涨+53元/吨（+0.97%），广西南宁现货价持平，云南昆明现货价持平，基差变动均为-53。
• 市场要闻：StoneX预测巴西2026/27榨季糖产量增加5.7%，甘蔗压榨量增长3.6%。
• 市场分析：期价偏强，原糖供应强势（巴西产糖量同比增），国内需求疲软，8月进口创新高，加工糖冲击现货市场。
• 策略：中性，短线可能反弹，但中期偏空。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆

• 价格变动：纸浆2511合约收盘价上涨+36元/吨（+0.72%），山东针叶浆现货价持平，俄针现货价下跌-10元/吨，基差变动分别为-46。
• 市场要闻：进口木浆价格趋稳，阔叶浆厂报涨减产，但实际成交差；国内浆厂库存压力大。
• 市场分析：期价小幅收涨，海外减产提振情绪，但供应压力未减；国内需求弱，纸厂开工率下滑；高产能投产但终端需求不足。
• 策略：中性，基本面改善不足，短期低位震荡。
• 风险：宏观风险，外盘报价和汇率波动。