20260701-华泰期货-农产品日报_棉价窄幅震荡_郑糖冲高回落_9页_2mb

商品市场周报总结

棉花市场分析

核心内容

本周棉花市场整体呈现窄幅震荡态势，郑棉主力合约2609收盘价为16080元/吨，上涨0.06%。现货方面，新疆3128B棉到厂价为17424元/吨，上涨181元/吨，全国均价为17554元/吨，上涨182元/吨。基差方面，CF09合约基差为+1344，上涨171元；全国均价基差为+1474，上涨172元。

主要观点

• 国际动态：美国棉花播种进度加快，但现蕾率略低于去年同期，结铃率略高于去年，整体种植情况稳定。
• 国内动态：国内棉花资源供应偏紧，新作减产预期支撑棉价上涨，但下游需求疲软，成品库存上升，抛储政策未落地，导致纺企补库谨慎。
• 市场趋势：短期郑棉受宏观利空影响下跌，但存在修复需求，但上方空间受限，整体维持中性策略。

关键信息

• 供应端：全美播种进度97%，得州播种进度95%；全美现蕾率37%，得州现蕾率32%。
• 价格波动：郑棉价格小幅上涨，但整体波动有限，市场情绪偏谨慎。
• 风险提示：宏观政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

核心内容

白糖2609合约收盘价为5260元/吨，下跌0.19%。现货方面，广西南宁白糖价格为5290元/吨，上涨20元/吨；云南昆明白糖价格为5110元/吨，上涨5元/吨。基差方面，SR09合约基差为+30，上涨30元；SR09合约基差为-150，上涨15元。

主要观点

• 国际动态：菲律宾发布糖业令，限制进口用于生物乙醇生产的糖基原料，以保护国内产业。该政策仍在审查中。
• 国内动态：国内白糖市场受库存高企及糖浆进口影响，郑糖下跌幅度大于外盘，市场情绪悲观。但政策面有所支撑，糖价下跌空间有限。
• 市场趋势：郑糖短期仍以区间波动为主，需关注旺季去库节奏及后续天气变化。

关键信息

• 政策影响：菲律宾新政策可能对糖浆进口形成一定限制。
• 价格波动：白糖价格小幅下跌，但现货价格略有上涨。
• 风险提示：宏观政策风险、天气变化、汇率波动。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆2609合约收盘价为4690元/吨，价格持平。现货方面，山东地区智利银星针叶浆价格上涨50元/吨至4760元/吨，俄针价格上涨10元/吨至4535元/吨。基差方面，银星基差上涨50元，俄针基差上涨10元。

主要观点

• 国际动态：进口针叶浆市场呈现探涨迹象，贸易商积极调整报价；阔叶浆市场部分价格松动，市场心态偏谨慎。
• 国内动态：国内处于造纸淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，港口库存仍处于高位，需求端未见明显改善。
• 市场趋势：纸浆价格受宏观氛围影响偏空，需求端持续疲软，预计继续向下寻底。

关键信息

• 价格波动：针叶浆价格有所上涨，阔叶浆价格略有松动。
• 市场情绪：贸易商挺价意愿延续，但下游采购意愿不足。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。

图表说明

• 图表涵盖郑棉、美棉、白糖、原糖、纸浆等主力合约价格、基差、价差及库存数据。
• 资料来源包括同花顺、卓创及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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