> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周报总结 ## 棉花市场分析 ### 核心内容 本周棉花市场整体呈现窄幅震荡态势，郑棉主力合约2609收盘价为16080元/吨，上涨0.06%。现货方面，新疆3128B棉到厂价为17424元/吨，上涨181元/吨，全国均价为17554元/吨，上涨182元/吨。基差方面，CF09合约基差为+1344，上涨171元；全国均价基差为+1474，上涨172元。 ### 主要观点 - **国际动态**：美国棉花播种进度加快，但现蕾率略低于去年同期，结铃率略高于去年，整体种植情况稳定。 - **国内动态**：国内棉花资源供应偏紧，新作减产预期支撑棉价上涨，但下游需求疲软，成品库存上升，抛储政策未落地，导致纺企补库谨慎。 - **市场趋势**：短期郑棉受宏观利空影响下跌，但存在修复需求，但上方空间受限，整体维持中性策略。 ### 关键信息 - **供应端**：全美播种进度97%，得州播种进度95%；全美现蕾率37%，得州现蕾率32%。 - **价格波动**：郑棉价格小幅上涨，但整体波动有限，市场情绪偏谨慎。 - **风险提示**：宏观政策风险、主产国天气变化。 ## 白糖市场分析 ### 核心内容 白糖2609合约收盘价为5260元/吨，下跌0.19%。现货方面，广西南宁白糖价格为5290元/吨，上涨20元/吨；云南昆明白糖价格为5110元/吨，上涨5元/吨。基差方面，SR09合约基差为+30，上涨30元；SR09合约基差为-150，上涨15元。 ### 主要观点 - **国际动态**：菲律宾发布糖业令，限制进口用于生物乙醇生产的糖基原料，以保护国内产业。该政策仍在审查中。 - **国内动态**：国内白糖市场受库存高企及糖浆进口影响，郑糖下跌幅度大于外盘，市场情绪悲观。但政策面有所支撑，糖价下跌空间有限。 - **市场趋势**：郑糖短期仍以区间波动为主，需关注旺季去库节奏及后续天气变化。 ### 关键信息 - **政策影响**：菲律宾新政策可能对糖浆进口形成一定限制。 - **价格波动**：白糖价格小幅下跌，但现货价格略有上涨。 - **风险提示**：宏观政策风险、天气变化、汇率波动。 ## 纸浆市场分析 ### 核心内容 纸浆2609合约收盘价为4690元/吨，价格持平。现货方面，山东地区智利银星针叶浆价格上涨50元/吨至4760元/吨，俄针价格上涨10元/吨至4535元/吨。基差方面，银星基差上涨50元，俄针基差上涨10元。 ### 主要观点 - **国际动态**：进口针叶浆市场呈现探涨迹象，贸易商积极调整报价；阔叶浆市场部分价格松动，市场心态偏谨慎。 - **国内动态**：国内处于造纸淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，港口库存仍处于高位，需求端未见明显改善。 - **市场趋势**：纸浆价格受宏观氛围影响偏空，需求端持续疲软，预计继续向下寻底。 ### 关键信息 - **价格波动**：针叶浆价格有所上涨，阔叶浆价格略有松动。 - **市场情绪**：贸易商挺价意愿延续，但下游采购意愿不足。 - **风险提示**：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。 ## 图表说明 - 图表涵盖郑棉、美棉、白糖、原糖、纸浆等主力合约价格、基差、价差及库存数据。 - 资料来源包括同花顺、卓创及华泰期货研究院。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 - 报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **联系方式**：电话400-6280-888，网址www.htfc.com