重卡行业报告系列二：如何看待国内重卡行业电动化加速渗透的趋势？_22页_1mb

国内重卡行业自2019年起逐步推进电动化，2024年6月后渗透率加速提升，2025年1-2月达到183%，同比上涨92个百分点。电动化核心驱动力为产品经济性增强与政策扶持双轮驱动。纯电动重卡虽采购成本高于柴油/天然气车，但百公里燃料成本显著更低，运营5年后总拥有成本（TCO）具备优势。未来受益于电池成本下降与带电量提升，经济性将进一步凸显。

结构性分析显示，各车型电动化进程不均衡。2024年搅拌车（480%）、自卸车（241%）渗透率增速最快，但因销量占比低，对行业整体渗透率拉动有限。载货车基本未电动化。总重20-30吨牵引车电动化是当前主要推动力，其渗透率达210%。分地区看，湖南（340%）、云南（246%）、天津（221%）、海南（186%）、山西（181%）、四川（177%）省份渗透率提升显著。河北、山西、广东、四川、湖南、河南、江苏、新疆等8省贡献率达81%，占行业总渗透率63.7%。

渗透率阶段性预测方面，保守预估30%-40%，乐观或达40%-50%。基于车型结构与2021/2024年数据假设，不同情景下渗透率差异显著。电动化天花板受各细分领域渗透率与车型销量占比影响，如自卸车、搅拌车占比偏低限制了整体渗透率提升空间。

市场竞争格局预计经历先分散后集中的演变。当前纯电动重卡CR3为370%，CR5为428%，显著低于整体行业集中度（CR3达840%）。徐工集团、三一集团等头部企业纯电动市占率虽高，但传统重卡领域地位不显。伴随"新势力"入场，短期内市场格局或趋向分散，但长期将延续行业集中趋势。

投资建议聚焦具备市场竞争力的企业：整车推荐中国重汽（出口亮眼）、福田汽车、一汽解放、重卡市占率高的阿尔法；零部件推荐潍柴动力（国际化战略）、威孚高科（低估值高壁垒）、天润工业（品类拓展）。重点跟踪电动化带来的行业变革，但需关注电动重卡在部分场景适用性不足及出口以油车为主的情况。

主要风险包括行业景气度下行（受宏观经济、通胀等影响）、原材料价格上涨（尤其芯片及大宗商品）导致成本压力，以及行业竞争加剧带来的降价与回款风险。同时，零部件企业面临成本控制与供应链稳定性挑战。