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电动重卡专题：电动化加速，看好重卡车企厚积薄发

随着2024年电动重卡销量和渗透率的显著提升，其已成为继天然气重卡后的又一关键趋势。渗透率天花板在电池技术突破前有望达到25%-30%，乐观情况下2026年渗透率将达18%。双高企业、封闭场景、砂石料运输、城建渣土、搅拌车及市政环卫是电动重卡的主要应用场景，承载近30%的渗透潜力。

驱动因素

电动重卡的电动化趋势由政策+经济性双轮驱动。2021年起以河北为代表的双高企业碳排放政策推动始动，2024年电池价格大幅下降带来经济性优势，TCO成本优势逐渐显现，显著改善了传统柴油和天然气重卡的经济性。此外，政策层面“多管齐下”（如补贴退坡政策、路权优先试点、公共领域推广）进一步加速渗透。

竞争格局

当前电动重卡竞争格局较为分散，CR3/CR5仅为47.8%/63.3%，较传统柴油重卡的63.8%/83.6%存在较大提升空间。四类参与者为：传统车企（技术积淀、渠道优势）、工程机械厂商（灵活金融政策）、跨界车企、新势力。格局尚未稳固，传统车企市场份额波动剧烈，头部车企竞争激烈。随着电动化率提升，未来竞争要素将向核心技术能力、渠道与售后网络倾斜，具备整车技术储备的企业有望后发制人。

投资建议

基于电动重卡增长确定性及竞争格局的动态变化，推荐关注具备整车技术积累、渠道优势及电动化能力的头部企业。重点关注中国重汽、一汽解放和福田汽车，其有望在电动化浪潮中凭借厚积薄发的综合实力实现市场地位巩固。短期可关注天然气重卡与出口业务发力机会，但需警惕油价波动等下行风险。