> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发宏观 | 读懂二季度财政数据总结 ## 核心内容概述 2026年二季度中国财政数据呈现以下主要特征： - **收入端**：税收收入加速增长，非税收入增速放缓，整体财政收入表现优于预期。 - **支出端**：支出增速边际放缓，地方财政拖累明显，上半年支出累计同比仅1.5%，距离全年目标4.4%仍有差距。 - **央地分化**：中央财政收入增速快于地方，反映中央税种（如企业所得税、个人所得税）的改善。 - **赤字与支出节奏**：上半年财政收支缺口占年初预算赤字空间的28.1%，为三季度支出提速预留空间。 - **科技创新支持**：在财政紧平衡背景下，中央财政对科技研发的投入持续倾斜，基础研究经费投入创历史新高。 - **地产链相关税种**：契税与土地增值税仍处于低迷状态，反映房地产市场疲软。 - **广义财政压力**：政府性基金预算收入持续下滑，土地出让收入同比-42.1%，支出同比-43.7%，显示广义财政面临较大挑战。 --- ## 主要观点 ### 1. 财政收入表现稳健 - **二季度财政收入**：同比增长7.33%，较一季度提高5.0个百分点，上半年累计增长4.7%，已超额完成全年目标。 - **税收收入增长**：二季度税收收入同比增长8.6%，显著高于非税收入的1.6%，成为收入改善的核心。 - **企业所得税**：由一季度的-5.6%大幅反弹至11.3%，与工业企业利润增长和季节性因素相关。 - **个人所得税**：二季度同比增长16.4%，其中金融业、科学研究和技术服务业贡献显著，且高收入人员纳税规范也带来增收效应。 - **进口环节税种**：进口环节增值税和消费税保持良好增长，反映进口数据持续强劲。 - **绿色税种表现亮眼**：资源税、环境保护税当季同比分别增长26.6%和64.3%，显示政策导向成效。 ### 2. 财政支出呈现结构性分化 - **二季度支出增速放缓**：同比增长0.2%，较一季度下降2.4个百分点，上半年累计同比1.5%，距离目标仍有差距。 - **民生支出托底**：社保就业、卫生健康、教育等支出增速较快，反映对民生领域的持续支持。 - **基建支出偏弱**：与固定资产投资同步下行，显示基建投资仍需时间恢复。 - **地方财政压力**：地方财政支出增速低迷，主要受转移支付、专项债发行及土地收入缺口影响。 ### 3. 财政节奏与支出修复 - **上半年支出进度偏低**：累计进度47.8%，略低于历史均值，主要依赖一季度支出前置。 - **下半年支出修复预期**：狭义财政支出有望修复，若全年支出完成目标，7-12月支出同比或达7.3%。 - **地方财政能否提速**：关键取决于转移支付、专项债发行及土地收入情况，也与经济结构分化收敛相关。 ### 4. 科技创新支持持续强化 - **中央财政倾斜**：2026年中央本级基础研究预算同比增长16.3%，推动全社会基础研究经费从2013年的555亿元增长至2025年的2778亿元，占研发经费比重提升至7.08%。 - **政策导向**：通过转移支付、税收优惠等手段，引导地方、企业和社会加大科技投入，形成多元投入机制。 - **科技投入方向**：包括支持重大科技基础设施、科研队伍建设和国际合作等，以提升科研能力和国际竞争力。 --- ## 关键信息 - **财政收入**： - 二季度一般公共预算收入同比增长7.33%，上半年累计增长4.7%。 - 税收收入增长8.6%，非税收入增长1.6%。 - 企业所得税由负转正，同比增长11.3%；个人所得税同比增长16.4%。 - 进口环节增值税和消费税分别增长10.83%和6.6%。 - **财政支出**： - 二季度一般公共预算支出同比增长0.2%，上半年累计增长1.5%。 - 民生类支出增速较高，如社保就业（13.2%）、卫生健康（8.8%）、教育（5.4%）。 - 基建相关支出仍偏弱，与固定资产投资同步下行。 - **央地财政分化**： - 中央财政收入同比增长12.3%，地方财政收入增长3.4%。 - 中央支出同比增长7.8%，地方支出同比下降1.2%。 - **政府性基金预算**： - 6月政府性基金预算收入同比-31.1%，其中土地出让收入同比-42.1%。 - 支出同比-43.7%，降幅扩大，主要受高基数和土地出让收入下滑影响。 - **财政自给率**： - 所有省份财政自给率均低于100%，但中央转移支付支持下，地方财政仍可实现收支平衡。 --- ## 结论与展望 二季度财政数据整体表现优于预期，收入端加速增长，支出端结构性分化明显。中央财政表现优于地方，科技创新成为重点支持领域。下半年财政支出修复将成为关键，地方财政能否有效追赶进度、广义财政的改善时间将决定全年财政目标的实现。同时，地产链相关税种仍需观察，绿色税种表现积极，显示出财政政策的结构性调整趋势。