20260624-中诚信国际-2026年5月财政数据点评_期待广义财政进一步发力_10页_787kb

2026年5月财政数据总结

核心内容

2026年5月财政数据显示，广义财政收支分化格局持续，收入端有所改善，但支出端显著放缓，财政支出完成进度为近三年同期最低，全年预算目标完成面临较大压力。同时，房地产及土地市场低迷对政府性基金预算造成明显拖累，进一步影响财政收支平衡。

主要观点

• 广义财政收入改善，支出放缓：
  广义财政收入累计同比增长0.8%，当月同比增长2.5%，为2024年以来最高水平；广义财政支出累计同比下滑0.3%，当月同比下滑3.9%，为17个月以来首次转负。收支缺口较去年同期收窄，但仍需进一步发力以完成全年预算目标。

• 一般公共预算收入回升，支出拖累明显：
  一般公共预算收入累计同比增长4.0%，当月同比增长6.6%，首次突破10万亿元。收入质量提升，税收收入占比达82.2%。但支出方面，累计同比增长0.8%，为2022年以来最低，完成预算进度为37.9%，首次落后于过去三年同期均值。

• 主体税种表现分化：
  个人所得税保持两位数增长，累计同比增长12.2%，主要受资本市场活跃带动；国内增值税、企业所得税累计同比分别增长6.2%和0.2%，增速均较上月提升；消费税受社零增速放缓拖累，累计同比下滑3.1%。

• 房地产及土地市场低迷拖累政府性基金收入：
  房地产开发投资同比下滑16.2%，新建商品房销售面积和销售额分别下降10.8%和13.5%；土地出让收入累计同比下滑28.7%，为过去35个月以来最低。政府性基金预算收入累计同比下滑19.2%，为17个月以来最低；支出累计同比下滑4.3%，为过去17个月以来最低。

• 央地财政支出分化加剧：
  中央财政支出增速较快，累计同比增长6.5%；地方财政支出累计同比下滑0.1%，其中非刚性支出被主动压降，影响地方支出增长。

• 债务付息支出占比创新高：
  债务付息支出累计同比增长5.1%，占一般公共预算支出和广义财政收入的比重均为5.1%，创历史新高。

• 专项债发行节奏放缓，基建投资承压：
  1-5月新增专项债发行1.5万亿元，同比下滑8.5%，用于基建项目的比例降至76.5%。基建投资增速回落至0.6%，显示财政支持力度减弱。

• 财政政策需进一步发力：
  在经济内生修复动能偏弱、存量政策工具落地节奏偏慢的背景下，需加快财政支出进度，加大支出力度，推动项目早开工、早见效。

关键信息汇总

财政收入

财政支出

收支缺口

政策建议

• 加快财政支出进度：
  深化“自审自发”试点，合理扩大专项债投向及用作资本金比例，提升资金拨付效率。

• 推动新型政策性金融工具落地：
  加快8000亿元新型政策性金融工具投放，聚焦城市更新、“六张网”新基建等重点领域，强化财政金融协同，撬动社会资本。

• 关注债务付息压力：
  债务付息支出占比创新高，需持续监测政府债务付息对财政支出空间的挤压。

图表要点

• 图1：一般公共预算收入累计同比增速抬升，显示财政收入改善趋势。

• 图3：税收收入、非税收入增速均抬升，反映财政收入结构优化。

• 图4：主要税种累计同比增速较上月抬升，显示税收增长动力增强。

• 图5：一般公共预算支出累计同比增速回落，显示支出动能减弱。

• 图7：专项债用于基建的比例下降，影响基建投资增长。

• 图8：基建相关支出大幅走弱，显示财政对基建的支持力度减弱。

• 图9：政府性基金预算收入跌幅加深，显示房地产及土地市场持续低迷。

• 图10：政府性基金预算收入完成进度为历史最低，反映财政收入压力大。

• 图11：广义财政收入增速抬升、支出增速回落，显示财政政策需进一步发力。

• 图12：广义财政收支缺口较去年同期收窄，但全年完成预算目标仍有较大压力。

总结

2026年5月财政数据反映出广义财政收入改善但支出显著放缓，财政收支缺口较去年同期收窄，但全年预算目标完成仍面临较大压力。一般公共预算收入回升，但支出进度为近三年最低，央地支出分化加剧。政府性基金预算收入与支出均大幅下滑，房地产及土地市场低迷是主要拖累因素。未来需加大财政支出力度、加快资金拨付，以支持经济修复和基建投资。同时，需关注债务付息支出对财政空间的挤压。