20240903-大有期货-煤炭期货月度分析报告_9月存在阶段性反弹机会_关注利好预期兑现_10页_1mb

8月行情回顾：
双焦价格出现下跌态势。受终端钢材需求不佳、钢厂减产及铁水产量下降影响，黑链市场呈现负反馈，原料端焦煤焦炭现货承压。8月底焦企累计提降七轮，焦煤月环比累计下跌1072%，焦炭则下跌657%。动力煤8月总体产量稳步回升，但由于下游采购谨慎，弱势运行为主，港口库存保持在高位。

基本面分析：
1.供应方面：国产煤矿加速复产，山西原煤产量同比下降收窄，国产矿供给逐渐恢复。进口焦煤仍处于高位区间，同比增幅较大，一方面增强了供应稳定性但加大了国内价格压力。
2.终端需求：铁水产量由于钢厂亏损持续减产，但已回到220万吨左右低点，后期供需阶段性回暖预期存在。焦企利润持续回落，开工率维持低位，亏损阶段性积累，复产节奏及利润修复速度待观察。

9月价格研判：
基于宏观层面美联储9月降息预期及国内资金端专项债提前放量利多，短期市场情绪向好，预计双焦跟随成材整体出现技术性修复反弹行情，但中长期基本面宽松环境对反弹幅度形成约束。

重要风险提示：
供给结构性宽松继续存在；终端需求不及预期；政策实施力度低于预期；金融面数据波动等。

免责申明内容省略。